中國網絡電視台北京消息：（記者 周紅艷報道）按照國家統計局的既定日程，2011 年10 月份主要宏觀數據將在11月9日前後陸續發佈。興業銀行首席經濟學家魯政委預測，在食品因素與非食品因素雙降的背景，10月的居民消費價格指數(下簡稱“CPI”) 將較上月大幅回落0.6 個百分點至5.5%，而受益於國際大宗商品價格回調，PPI環比可能出現負增長，由此將導致當月同比較上月大幅下降0.9 個百分點至5.6%附近。

    2012通脹將不再是問題

    魯政委稱，10月食品CPI環比可能轉負。商務部周度數據顯示，10月前兩周水産、雞蛋價格下降較快；國慶節後一週蔬菜、肉類價格由漲轉跌，蔬菜單周降幅高達5.0%、肉類單周降幅為1.0% ；糧食、食用油繼續小漲，但漲幅不及前兩月。統計局50 個城市主要食品旬度價格變動顯示：10 月中、上旬糧食、牛羊肉、豆製品、香蕉價格小漲；各類蔬菜、水産和雞蛋價格回落幅度較大，10 月上中旬均較9 月均價分別下降3.0% 、2.2%和4.6%；禽類、豬肉、食用油價格下降，但降幅不大。據以上信息推算：10 月食品價格環比可能在-0.1%附近，為6月以來首次為負。而非食品環比可能與上月持平。2001 年以來，歷年10 月煙酒及用品、衣著、醫療保健和個人用品、娛樂教育文化用品及服務的價格均季節性環比上漲，無一年例外，從今年9 月煙酒、衣著環比上漲的幅度明顯高於2005年來歷史同期來看，生活必須品價格上行壓力尚未減輕。但家庭設備用品及維修服務、交通和通信、居住價格的漲跌則與上遊原材料價格及經濟景氣密切相關，而考慮到9月下旬以來國際大宗商品價格較前期明顯下跌、國內成品油價格下調，房地産調控效果初步顯現，興業銀行預計10月這三項環比為負的可能性較大。綜合以上信息，預計10月非食品環比最可能在0.1~0.3% 之間，中值0.2%。

    根據以上食品價格和非食品價格信息，推算10月CPI 環比可能在0.0~0.2% 之間，中值0.1%。但由於本月翹尾與上月相比下降0.6~0.7 個百分點，同比將落入5.4~5.6% 的區間內，中值5.5%，較上月下行0.6 個百分點。

    若從細項上來分析的話，10月CPI的回落因素，其中不僅包含基數影響大幅減弱的貢獻，更重要的是環比漲幅預計也將出現放緩；另外，工業品出廠價格指數(下簡稱“PPI”)則受益於國際大宗商品價格回調，環比可能出現負增長，由此將導致當月同比較上月大幅下降0.9 個百分點至5.6%附近。另外，在物價迎來拐點高位回落的情況下，貨幣仍未放鬆。預計M2 仍將延續回落態勢，並出現10 年來首次跌破13%的情形，M1 也將在8.9% 的極低水平繼續下降。綜上所述，魯政委認為，貨幣的變化暗示未來物價的回落可能會比預想的要快，2012 年通脹將不再是問題。

    增長擔憂“從外向內”

    興業銀行根據監測數據分析認為，10月官方PMI預計在51.8 左右，將連續第二個月回升；雖然季節性因素在其中起到了主要作用，但與匯豐PMI 初值回升的狀況合併考慮後，仍可作為短期經濟回調基本見底企穩的初證。投資和消費依然“超穩定”。其中，城鎮固定資産投資累計同比預計僅較上月微幅回調0.1 個百分點至24.8%，平穩保持在2010 年第二季度以來的平均水平附近；社會消費品零售總額同比增長則可能在“十?6?1一”節日因素帶動下，較上月小幅提高0.1 個百分點至17.8%，也恰恰落在2010 年第二季度以來的平均增速上。出口、進口和順差預計都將出現反彈。其中，出口預計會反彈至19.5%，再度回到約20%這一我們認為更可持續的水平上；進口預計會達到24.5%左右，順差240 億美元左右。

    在魯政委看來，上述增長數據顯示了三駕馬車趨穩，“軟著陸”基本實現。而當前“硬著陸”的擔憂情緒，主要是由當前海外經濟環境進一步惡化生發出來，而PMI 指數和外貿數據的反彈，預計將令這種情緒暫時略微消散。但考慮貨幣增速快速跌至歷史低位，個別開發商為保資金鏈降價誘發社會穩定事件初見端倪，預計市場對未來經濟增長的擔憂會從“外部”轉向“內部”。由此，對貨幣政策是否會放鬆的猜測，將成為11月市場波動的主要擾動因素。

    政策正走“平衡木”

    據中國廣播網報道，10月25日，溫總理在天津考察時表示，要正確認識當前經濟形勢，準確判斷經濟走勢出現的趨勢性變化，把握好宏觀調控的方向、力度和節奏，更加注重政策的針對性、靈活性和前瞻性，並首次提到了要對“適時適度進行預調微調”。

    就此，魯政委評論認為，總理“要把穩定物價總水平作為首要任務，繼續搞好物價調控，穩定通脹預期”表述顯示，當前馬上就出現全面的政策放鬆的可能性不大。而他猜測，在增長雖然回落但仍在可接受範圍內，通脹回落趨勢出現但眼下仍高於目標水平的情況下，政策只能是一種“走平衡木”狀態。

    魯政委進一步解釋稱，“走平衡木”的涵義是“宏觀調控政策需要在增長和通脹之間求得平衡”。而在此狀態下，自然不會有調息、調準備金、調信貸額度之類的“大政策”出臺，但卻可能出現“個別問題個別解決”的小幅微調。比如，國務院最近允許四個地市單獨發債，發改委對鐵道部負債定性為“政府支持債券”，監管部門在地方融資平臺貸款展期問題上的鬆動，對小微企業進行稅收減免等等，就是這方面政策行動的典型案例。