【內容摘要】

　　友阿股份今日發佈2011年三季報，其主要內容為：

　　2011年1-9月實現營業收入34.32億元，同比增長38.06%，利潤總額為3.46億元，同比增長40.08%；2011年1-9月實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為2547.49萬元，同比增長39.62%，每股收益為0.73元；

　　2011年3季度單季度營業收入為10.27億元，同比增長35.32%，；利潤總額為6049.83萬元，同比增長30.76%；2011年3季度單季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤為4500.13萬元，同比增長36.54%；

　　我們認為，公司作為湖南省商業百貨龍頭，業績近年來增長較為穩定，且公司2011-2012年看點如下：

　　1) 公司的百貨門店主要分佈在長沙市內的各主要商圈，物業條件均較為優良，並且大部分門店均已走出培育期，業績貢獻較為直接，各百貨門店較高的同店增長也有助於公司收入及利潤保持較為穩定的增速；

　　2) 長沙友阿奧特萊斯預計于2011年9月底正式全面開業，隨著一線品牌招商情況的逐步改善及公司宣傳活動逐步到位，奧特萊斯的收入增速有望隨之加快，長沙友阿奧特萊斯的經營前景可期，未來將有望成為公司新的收入和利潤貢獻點；

　　3) 天津奧特萊斯項目預計2012年下半年開始動工，2013年有望開出，同時春天百貨長沙店也將進行擴建，擴建完畢後春天百貨的經營面積將達到50000平米，屆時預計春天百貨長沙店的整體商品定位會提升，預計該項目最快有望于2013年下半年全部完成。

　　我們預計公司2011-2012年 EPS分別是0.82元和1.09元，得益於公司良好的物業條件和較為穩定的同店增長，公司的經營水平一直趨於穩定。考慮到公司推出管理層股權激勵後，管理層與公司股東利益一致化有利於公司整體經營水平的提升，看好公司未來的經營前景。給予“推薦”評級。

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