【內容摘要】

　　新華百貨今日公佈2011年三季報：

　　（1）公司1—9月份實現營業收入38.26億元，比上年同期增長33.80%；實現營業利潤2.84億元，比上年同期增長19.09%；實現歸屬於母公司的凈利潤2.02億元，同比增長21.43%。

　　（2）公司三季度單季實現營業收入12.77億元，比去年同期增長42.09%；實現營業利潤9185萬元，比上年同期增長43.45%；實現歸屬於母公司的凈利潤6601萬元，同比增長36.91%。

　　我們認為，公司作為寧夏地區絕對的零售行業龍頭，具有非常明顯的區域競爭優勢，能夠實現長期穩定的增長。

　　（1）公司成熟百貨門店已經佔據銀川市場的核心商圈，在經歷了裝修升級和品牌調整之後，有望保持20%以上的利潤增長；

　　（2）超市業務將是未來兩年擴張的主要形態，每年至少新開10家以上的門店，並將逐步走出寧夏市場，拓展縱深，預計超市業務今年的收入增速在40%以上；

　　（3）建發現代城店租金較高，且招商情況低於預期，老大樓店明年進行裝修改造，對收入和業績都會有所影響，因此我們略微調低公司2012年的預測業績。

　　我們預計公司2011年和2012年的EPS分別為1.27元和1.54元，維持推薦評級。