本週初深滬股市走出放量大幅反彈行情。結合近期市場內外部環境分析，我們認為，大盤在二次探底後再度低位大漲，有望成為大盤止跌回穩的可靠標誌。

　　從基本面來看，影響股市的各種因素基本明朗，未來趨勢向好：一是通貨膨脹因素。目前基本上可明確四季度CPI數據將顯著回落，從而結束近一年來通脹壓力，為宏觀調控逐步放鬆創造寬鬆環境。二是經濟景氣。較國內數據更謹慎的匯豐銀行PMI數據在連續多個月下滑後重新回升到50以上，表明四季度景氣看好。三是歐美經濟金融形勢繼續好轉，周邊股市大多已經走好，A股市場將逐步擺脫跟跌不跟漲的弱勢表現。

　　從市場層面來看，受三季報風險的不可測和新股擴容加速等利空影響，近期A股市場再次探底。雖然上證綜指跌幅並不大，但個股調整充分，為轉勢創造了另一方面的條件。

　　另一個值得關注的現象則是短期市場有下跌過度甚至有做空頭陷阱之嫌。過去一週，有部分優質股在跌幅較大的背景下又走出新的殺跌行情，如法拉電子、偉星股份等。這裡面既有投資者對業績下滑過度擔憂的原因，也有部分私募基金、融資大戶等機構賬戶大幅虧損後強制平倉的原因。兩種情形在過往的股市中時常出現，股市的持續下跌讓投資者信心盡失，難免對業績、估值過度悲觀。而投資虧損造成的機構強制平倉，形成“多殺多”，往往在股市最脆弱時形成空頭陷阱。每當此時，投資者切忌恐慌和跟風殺跌。

　　展望後市，我們認為週一的大漲很可能是階段性底部確立的標誌，隨後大盤將逐步振蕩走高。對此輪行情性質，我們有三個基本判斷：一是跌出來的機會。其上漲動力來自超跌反彈，估值的適當修復，不太可能形成較大的系統性機會；二是結構性行情。在超跌反彈力量釋放以後，真正能夠有較強上漲動力的板塊將是受益政策支持的産業升級及新興産業等；三是政策預期推動的行情，包括十二五規劃的實施細則，也包括對明年宏觀調控政策調整的預期等。