中百集團

　　代碼：000759收盤價：8.69元評級：買入評級機構：廣發證券

　　中百集團今年1～9月實現營業收入102.9億元，同比增長16.79%，其中受新開門店貢獻影響，三季度實現營業收入32.56億元，增長18.18%，略快於上半年銷售16.16%的增速。公司前三季度實現歸屬於上市公司股東凈利潤1.92億，同比增長5.29%，低於中報16.63%的增速水平，主要因為三季度大幅度計提費用，其中銷售費用單季度增長43%，管理費用同比增長35%，共同導致三季度凈利潤下降0.66個百分點至1.33%。

　　公司三季度新開門店40家，其中新開倉儲超市20家，便民超市17家，新開兩家家電專賣店和一家百貨，截至三季度末公司經營門店達到815家，位於中西部首位。受益於直採比例的提升，公司三季度綜合毛利率達到19.49%，同比大幅提升1.88個百分點。2011公司將繼續推進該採購模式，完善省內供應鏈建設。

　　復牌以來公司股價已經下跌三成，現行股價基本反映了市場對重組事項的分歧及當年業績的悲觀預期，預計公司2011~2013年實現營業收入分別為140.12億、163.86億和189.43億，EPS為0.42元、0.49元和0.57元，給予目標價12元。重組事項後期尚存不確定性，不排除董事會修訂換股比例及現金選擇權價格的可能。