內地汽車業經歷海嘯後的高速增長，今年開始呈放綬情況。但值得留意的是，與國內整體汽車市場前9個月銷量同比3.6%的增幅，豪華車市場首三季的增速達43%，2011年內地擁有百萬美元資産以上有130萬人，預期人數將會不斷增加，加上內地富豪偏好購買奢侈品以顯其身份地位，對華晨中國的汽車銷量很有利。

　　華晨是寶馬在內地雖一的合資企業，合作主打高檔市場，截至今年6月底止，華晨旗下的寶馬汽車銷量按年增68.8%，至 5.5萬輛，中期盈利大增約2倍，成為華晨主要增長動力。為解決供不應求問題，華晨通過改造舊廠房及興建新廠房，預期可以在2013年提升産能至25萬輛左右，為集團長遠發展提供重要的基石。

　　另外，華晨計劃在2011至2014年間，推出多款極具市場競爭力的車款，如受全球車迷愛戴的X1和寶馬新3係等，這種本土化策略能迎合中國市場，預期對可對華晨發展有利，滿足內地富豪龐大的需求，估計可令華晨未來三年的盈利清晰度提高，雖然華晨預測市盈率17.7倍，但基於其強勁的增長潛力，現估值仍不算昂貴。

　　作者：中國北方證券集團有限公司 副總裁 黃嘉俊