核心觀點：

　　1、《大浪淘沙尋覓新藍籌》（5月初稿）中指出，中小股票首先是大浪淘沙的過程，中報和三季報發佈後都將接受業績的考驗，長期中能夠成長為新藍籌的或不足一成。

　　2、《適應滯脹、適應震蕩》（7月29日）中指出：在滯脹時代，專業和商業服務業、金融保險在GDP中的比重持續擴大。

　　3、四季度策略報告指出，4季度的主線是：壓力、震蕩與回歸。4季度將是壓力高峰期：（1）CPI下行初期總需求疲軟，企業盈利受壓；（2）歐債問題和美法大選在當前構成心理衝擊，但明年2季度後漸弱；（3）隨著股市下跌，負面情緒升溫到極致，很多人將把一切歸咎於中國經濟的長期下臺階。我們認為，壓力之下股市向下震蕩，但已經接近大底部，後期將向上回歸。

　　4、回歸將是市場接近底部的遠期主導趨勢。在滯脹時代，股市維持長期區間震蕩，在經歷了長達一年的下跌之後，向上回歸將是底部震蕩之後的主旋律。換句話説，即便不看好4季度，也不應不看好2012年的市場表現。此時，佈局顯得很重要。

　　5、當前，高層頻繁調研，頻繁向專家學者諮詢當前經濟形勢，據悉本週五還將有一次較大規模的經濟形勢諮詢。我認為，這些信號表明高層正在對政策進行重新評估。表明政策取向是複雜的，不能動搖轉型的大方向，更要充分認清當前的經濟壓力。此前市場一直傳聞説政策會轉向，我們未敢妄加揣測。如今，如此多的信號，不得不讓我真地憧憬政策的微調。

　　6、整體上，我們認為，當前是最後的悲觀期，或是最佳的買入期。

　　7、長期中，我們推薦大金融和專業服務。

　　在經濟發展大潮中，專業和商業服務、金融和保險業等佔比長期上升，這點從美國的經濟GDP中，金融和商業服務的比重不斷上升就可以看出來，同樣，日本的經濟發展也表明，經歷高速增長後的工業經濟體，轉型的一個核心結果必然是服務業比重的提升和工業比重的下降。在中國當前，應從科技服務與專業服務角度重視生産性服務業。

　　有人會質疑保險行業，認為當前保費下滑。但2007年的時候，保險深化的故事猶在耳邊。我們對眾多經濟體的觀察發現，在經濟高速增長期，保險深化的故事是講不通的；當經濟增速開始下滑，人們的收入增長預期下滑的時候，就會更多地想到保險。（銀河證券研究所）