如果沒有10月11日機構借利好砸盤，10月12日的“陽包陰”大反彈還會出現嗎？如果沒有基金每每在股市到達頂部就猛加倉位，全力看好，還會有基金“88魔咒”嗎？太多歷史證據表明，包括公募基金、券商在內的機構正扮演著“超級散戶”的角色，有時候，連散戶都明白的道理他們都“不明白”。作為佔據資金、信息等多重優勢的機構，他們的錯誤選擇是真不明白，還是“揣著明白裝糊塗”？機構砸盤背後，又是否蘊藏著投資機會？

　　/逃底實況/

　　大漲前一天機構席位猛拋股票

　　10月12日A股大漲，于11日砸盤和割肉的資金早已悔得腸子烏青。機構11日砸盤，12日就出現大漲，這是一個偶然嗎？以往的經驗是，沒有機構的大舉割肉，就難有股市見底。這次，歷史經驗或已再次應驗。

　　賣出席位遍地機構

　　10月10日收盤後，新華社率先發佈了匯金增持工、農、中、建四大行的消息。由於之前匯金增持都能夠給大盤以強烈的正面刺激，加上連續下跌後該消息的護盤意味明顯，第二日上漲是板上釘釘的事情。

　　10月11日，A股大幅高開，滬指高開56點，即2.4%。不過開盤後，股指一路下跌，並於下午2時後“跌綠”，好在尾盤勉強收紅。

　　開盤後的殺跌從何而來？盤後的交易所公開數據給出了答案。

　　《每日經濟新聞》記者統計顯示，10月11日當天，A股兩市共有43隻股票登上交易信息公開平臺。其中，機構、券商總部、券商交易單元等所代表機構資金的席位共出現了66次，其中買入12次，賣出54次。

　　從機構買賣席位對比看：中小板是4:8，比如中環股份前五大買賣席位中，只有一家機構買進615.4萬元，卻有5家機構合計賣出約7121萬元；創業板是2:7，比如新國都有兩家機構買入281.7萬元，卻有5家機構賣出約953萬元；深市主板是4:20，比如冀中能源沒有機構買入股票，但有4家機構共賣出約10032萬元；滬市是2:19，比如陽泉煤業沒有機構買入，但5家機構合計賣出29542萬元。

　　整體來看，上榜的股票呈現出機構砸盤的態勢，機構借匯金增持利好大舉砸盤的意圖昭然若揭。

　　底部都是機構砸出來的？

　　10月11日機構砸盤，10月12日股市大漲，這是一個偶然嗎？

　　《每日經濟新聞》記者注意到，從歷史數據看，機構往往沒有表現出對底部的敏感。2010年7月2日的2319點前夕，機構仍在賣出。

　　7月1日，東淩糧油沒有機構席位買入，卻有兩家機構賣出；天壇生物雖有兩家機構買入4446萬元，但有4家機構賣出11125萬元；ST祥龍沒有機構買進，但有兩家機構賣出。

　　而就在7月2日見底當天，漲停了的中天城投遭遇兩家機構賣出；大跌約8%的飛亞達A雖有一家機構小幅買進117萬元，但賣出席位全部是機構，合計賣出約3000萬元；幾乎跌停的新華百貨有兩家機構買進695萬元，但有4家機構賣出2315萬元；

　　2008年10月28日的1664點前夕，機構同樣在賣出。

　　2008年10月27日，國際實業沒有機構買入，卻有兩家機構賣出；中航重機沒有機構買入，卻有一家機構席位和海通證券總部賣出；寶勝股份沒有機構買入，但卻有3家賣出；恒源煤電沒有機構買入，但卻有4家機構賣出。

　　而就在2008年10月28日見底當天，柳工遭遇4家機構賣出，廈門鎢業、法拉電子在沒有機構買進的情況下，均出現機構賣出。

　　可見，雖然機構擁有資金優勢，也擁有更高的專業背景，但在底部面前，其不但沒有表現出優勢，反而成為砸出底部的“冤大頭”。

　　基金“88魔咒”

　　相比機構屢屢“逃底”，機構的最主要代表——公募基金呈現出的“88魔咒”，則是市場屢試不爽的逃頂秘笈。

　　2010年11月11日，股市見頂3186點。就在11月5日，信達證券測算指出，所測算全部基金平均倉位為87.90%，其中普通股票型基金平均倉位為90.22%；國信證券同時指出，“基金倉位逼近歷史高點”，198隻股票型基金平均倉位89.34%，較前周倉位上升5.88%。

　　2011年4月18日，股市見頂3067點。就在當天，金元證券的基金倉位監測模型指出，截至4月15日，69隻樣本基金的倉位為84.95%，處於歷史均值之上，相比前周大幅上升2.33%。而銀河證券分析師劉志晶則更是指出，截至4月15日，股票型基金的平均倉位已達到91.3%，接近歷史高位。

　　上述信息表明，股市見頂往往伴隨著基金倉位大升，當基金倉位達到“極限”，比如88%，往往就是見頂的標誌。