投資要點

　　●業績符合預期。前三季度實現營業總收入億元13.8億元、凈利潤1.91億元，同比分別增長100%、118%，每股收益0.36元。扣除房地産收入2.79億元，醫藥主業增長60%左右。從單季看，實現營業收入1.6億元，凈利潤6040千萬，增長110%，每股收益0.11元。

　　●沙坦快速增長，普利穩健。公司主要沙坦類原料藥均已通過FDA和歐盟COS認證，受益於2010-2012年歐美市場主要沙坦品種專利集中到期，規範市場銷售比重明顯提升，帶來量價雙升。普利二季度則觀念中27%，預計全年增速在20%以上。

　　●製劑突破還需等待。目前已擁有多奈派齊、貝那普利、奈韋拉平等3個ANDA文號，今年又申報了8個，進入審批環節的有6個，預計能拿到5個文號。目前業務範圍已涵蓋25個國家，已有包括諾華制藥、勃林格英格翰、阿斯利康、默克等知名企業有合作意向或已簽訂合作協議。

　　●維持“買入”評級。預計公司2011、2012、2013年實現凈利潤2.58億元、3.30億元、4.01億元，同比增長176%、28%、22%，每股收益0.48元、0.61元、0.75元。按照公司2011年40倍PE估值，合理估值19.2元。（民族證券）