廣州萬隆證券研究中心

　　一、主線下的機會和風險

　　國家發改委副主任彭森日前在"第九屆中國改革論壇"上表示，8月份以來，物價總水平漲幅開始回落，年內價格運行拐點特徵已經得到確認，預計今年後兩個月消費價格指數可以控制在5.0%以下。從蛛網博弈推演平臺的分析可以看到，我們認為國內CPI已經連續兩個月回調，食品行業特別是食品加工行業的成本將大為降低，利潤有望回升。同時警惕前期漲幅較大的農林牧漁板塊。

　　二、為什麼我們此時選擇食品行業（機會）

　　1、農産品價格回調，食品行業特別是加工成本下降

　　從行為分析來看，國內物價水平已經兩個月連降，其中農産品的價格回落功勞不小，而發改委罕見的表示未來兩個月會持續下滑到5%.5%是一個很重要的安全線，也是國家提出今年的容忍上限。對於食品行業而言，農産品價格構成了其主要的成本。經過了兩個月的下降，在未來繼續下降的趨勢下，食品行業的利潤水平將回升。而進行抄底的機構，往往會選擇較為穩健的投資策略，防禦是首先，所以食品行業有望入圍其建倉對象。

　　從資金偏好來看，此時會對風險板塊回避從而選擇防禦，而從國內經濟轉型來看，消費尤其是食品，食品行業的部分個股隨著三四季度成本下降，利潤回升，將吸引穩健型投資機構，從而引發資金入場的現象。

　　2、食品旺季來臨，事件驅動明顯

　　下半年曆年來都是食品的銷售旺季。特別是四季度，食品旺季影響作用更加明顯。根據歷史數據而言，在行業旺季來臨之前，如果大環境沒有極度惡化的情況下，由於利好依然沒有兌現，市場的預期將會較高。同時，食品旺季的來臨，成本下降，銷量大增，將大大刺激投資者參與其中的慾望。所以我們認為當前位置佈局釀酒類個股可謂進可攻，退可守。

　　三、為什麼我們近期警惕前期炒高的農林牧漁板塊（風險）

　　從好股道金融終端的財經信息顯示，近期農林牧漁漲幅較大，而其産品價格開始回調。在成本未能下降，産品價格卻開始下降的壓力下，同時如果真如發改委官員所述的將是物價的拐點，投資者對農林牧漁上市公司的預期將會改變。今天出現的登海種業一度大幅急跌，ST中農跌停，就基本宣告短期這類個股的風險了，建議投資者回避相關的題材個股。