投資要點

　　從近期的中國數據來看,我們認為3季度經濟小幅放緩,或將在4季度延續。考慮到通脹未明顯下滑且經濟增速在可接受範圍內,預計政策很難出現全面放鬆,更有可能的是有針對性的選擇性放鬆,如近期出臺的中小企業扶持政策、鐵道債利息收入所得稅減半、地方債試點展開等,但對抑制房地産市場升溫態度將依舊堅決。

　　市場預期本週(10月27日)公佈的美國3季度GDP 數據為2.5%,這與我們長期以來堅持的觀點(美國經濟疲弱復蘇而不是衰退)相一致。此外,解決歐債危機的總體框架趨向清晰,歐債危機顯著緩和。

　　這個海外形勢組合將緩解市場對中國外需的過度擔憂。

　　商務部、農業部數據指向食品價格回落,肉價降幅擴大,生産資料價格穩中有跌。維持前期判斷,考慮到較高基數、Q4國內經濟將小幅放緩同時高頻價格回落,預計CPI 同比增速將逐步回落。另外,從中長期來看,受産需缺口擴大及種植成本上升推動,糧食價格持續穩定上漲將對物價形成一定支撐。

　　本週央行繼續實現資金凈回籠,短期資金價格平穩。考慮到通脹未明顯下滑且經濟增速在可接受範圍內,預計貨幣政策不會全面放鬆,近期央行仍主要依靠公開市場操作來維護銀行間流動性。