中國經濟網北京10月24日訊 面對歐美主權債務危機愈演愈烈之勢，昨日，經濟學者張茉楠發表博文指出，危機使得歐美發達國家在利率降至極限的基礎上，很可能陷入日本式“流動性陷阱”，面臨著市場化貨幣工具失效、財政擴張受約束和潛在經濟增速放緩的威脅。她強調，金融危機與主權債務危機對全球經濟産生的最深刻影響是金融、居民/企業乃至政府部門開始“去杠桿化”，消費緊縮、信用緊縮以及財政緊縮的疊加效應可能使全球“去杠桿化”的過程更加痛苦和漫長。

　　政府“去杠桿化”涉及整個發達國家

　　“幾乎所有的發達國家都開啟了債務削減計劃。在經濟增長難以趕上債務增長的今天，削減債務已經成為西方國家挽救經濟無法回避的選擇。據IMF估計，要在2030年把國債比例減少到60%，需要在2010到2020年間，做出幾乎是GDP九個百分點的預算調整。”張茉楠指出，涉及整個發達國家的調整是史無前例的，它所帶來的去杠桿化影響很難估計。

　　金融“去杠桿化”加重金融體系負擔

　　“主權債務危機又開啟了以歐洲為代表的第二波金融去杠桿化進程。目前，主權債務與金融部門之間形成負面反饋循環的風險增加。2011年世界范銀行業面臨3.6萬億美元的到期債務，因此將不得不與負債國家政府競爭，以確保資金安全。”

　　家庭部門“去杠桿化”嚴重影響負債型消費模式

　　文章指出，金融危機以來西方國家的消費總需求急速下跌，家庭資産負債表遭到嚴重損害，家庭資産的去杠桿化嚴重影響到歐美等國的負債型消費模式。儘管歐洲居民負債率低於美國，儲蓄率高於美國，但歐元區通過緊縮財政預算、降低社會福利，增加稅負的“財政緊縮週期”，將進一步制約居民消費能力，歐洲國家消費去杠桿化情況更難樂觀。

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　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後。