大可

　　上周A股未能延續前周反彈之勢，相反各大指數接連創出新低給大盤走勢蒙上一層陰影。盤面上看，儘管銀行板塊有小幅護盤行為，但剩餘板塊加速下跌，尤其是中小盤股慘烈下挫。經過上周個股大幅殺跌，預計本週股指有望企穩並小幅反彈。

　　通脹下行是大概率事件

　　從國內政策來看，財政政策是近期最為重要的政策手段，無論是之前國務院扶持小微企業的九大金融及財稅政策，還是上周研究開徵環境保護稅以及上海、浙江、廣東、深圳四省市地方政府年內可實施自行發債試點，都説明目前財政政策正在發生微妙變化，試圖改變過去單一的政策定性，加快財政政策的結構性調整步伐。儘管從影響資本市場流動性的角度出發，貨幣政策的效應更加明顯，但我們不能忽視近期財政政策所透露出的積極信號，特別是在無法期待貨幣政策全面放鬆的背景下，財政政策的結構性變化或將預示未來貨幣政策實現定向寬鬆，因此，投資者應重點關注近期包括財政、貨幣政策在內的國內經濟政策的變化，耐心等待投資時機。

　　從國內宏觀流動性及風險偏好來看，通脹出現拐點逐步下行是大概率事件，貨幣增速已經處在歷史的正常水平，加之三季度國內生産總值(GDP)增速低於市場預期，央行將維持穩健貨幣政策，可能通過公開市場操作對市場流動性進行微調，維持銀行間流動性的穩定。央行維持兩個半月的公開市場凈投放在10月的第二周結束，通過發行央票與正回購，央行回籠資金大幅放量，10月14日與10月21日公開市場資金小幅凈回籠。由於節假日，央行在國慶期間未發央票與進行正回購操作，再加之前兩個月的持續資金凈投放，市場流動性充裕，而近兩周央票到期量較大，資金回籠放量可能主要出於平滑目的，而持續收緊流動性的可能性不大。

　　IPO壓制大盤反彈空間

　　新股發行方面，10月24日擬在深市創業板上市的陽光電源將發行。10月25日擬在深市中小板上市的成都路橋將發行，擬在深市創業板上市的梅安森將發行。10月26日擬在深市中小板上市的仁智油服、龍生股份將發行。10月27日擬在滬市上市的玉龍股份將發行。10月31日擬在深市中小板上市的八菱科技將發行。本週發行新股依然多達6隻，或造成資金分流。

　　新股擴容過快已經成為A股揮之不去的夢魘，中國水電之後，陜煤股份、中交股份、新華人壽又將獅子大開口，預計IPO融資500多億元。新股高速擴容背後，是二級市場大部分個股市值的持續縮水。

　　目前新股發行人的首發申報材料，不再預留3個月審核期，財務材料只要在有效期內都可以申報。在平滑了IPO材料上報週期後，審核效率將進一步提高，預計發行節奏也會有所加快。從投行的角度看，趕在年底前把積壓的IPO項目完成，可以防止因為時間節點和財務報表不匹配而增加無謂的文字工作，這勢必將加快四季度IPO發行的節奏。

　　技術面背離明顯

　　上證指數上周周K線收出長陰線，大跌4.69%，受到5周均線壓力，日均成交金額比前一週縮減一成多，又開始接近地量水平。

　　從波浪分析，上證指數目前似運行在3478點以來大C浪中，中期仍不樂觀。

　　從下檔支撐看，2300點已經岌岌可危，而2005年的998點和2008年的1664點的連線，目前位於2250點附近，作為長期趨勢線，該區間有望形成階段性支撐。

　　日線系統上，MACD、RSI連續底背離現象發生，因此反抽隨時會産生；上週五股指已回落至下降通道中下軌，預示下跌空間有限。

　　綜上，技術面顯示本週小反彈發生的概率大。