近來，隨著前三季度的GDP和CPI的公佈，中國經濟增長速度和通脹水平在四季度雙降的趨勢基本確定了，這也表明中央政府的緊縮政策初步取得了效果。但是目前通脹依然在高位運行，資産泡沫依然較大，這對中國經濟潛在的傷害都不可小覷。而外圍的情況始終並不樂觀，未來世界經濟可能長期處於低增長，全球都將面臨一個不穩定的經濟發展環境。本期財富觀察特地邀請了興業銀行首席經濟學家魯政委對這些問題做一分析。

　　魯政委認為，中國經濟的通脹高點已過，明年的GDP增速會略微放緩，與其他主要經濟體相比，已經是一個非常不錯的數字了。但是目前國內的資産泡沫還是具有一定的規模，特別是股市的潛在泡沫化亦是一個潛在的威脅。因此，未來一段時間內，政策放鬆的可能性不大。

　　對於溫州的問題，魯政委認為主要還是由於借貸者涉足高投機性行業所引起，因此，這些企業主應該“願賭服輸”，而不是出了事就跑路。而政府則應該更多的按照市場原則來對這些企業進行重組。而地方債的發行則更多的應該對其建立約束機制，而不是讓其再次大規模舉債，形成更大的危機。

　　最後，魯政委表示，歐債危機的解決是個長期的過程，未來市場的震蕩在所難免，對全球經濟也將帶來衝擊。黃金的價格將始終保持箱體震蕩，未來更多的受到歐債危機和美元指數的影響。

　　地方債發行前應建立對其約束機制

　　東方財富網：你怎麼來看待地方發債的問題？

　　魯政委：中國最快也要到明年或者後年，地方政府不用再穿著馬甲來發債。但是這個隱憂依然存在，那就是如何建立起對地方的有效的約束機制。如果這個不做好，通過貸款，地方政府過度舉債，現在發債，只不過為其多開了一條融資通道。如何建立起有效的約束機制是很關鍵的，我們看到很多成熟的發行地方債的國家，可能在不同程度上，要麼地方政府可能有一個容忍地方財政預約束的，最後是要破産的。比這個弱一點的約束就是誰對其負責，就要受到這個主體的約束。如果説，在短期內還沒有立法説地方政府可以破産，上級政府對下級政府還有責任的話，地方發債的計劃必須獲得上級政府的審批，權責必須對等。現在廣泛出現的全球主權債務危機和我們地方出現的地方債危機，其實就已經是前車之鑒，我們必須牢牢的記住這個。如果政府不把這個問題説明白，大家都認為中央政府都給地方政府兜底，地方政府不會破産。在中國從來沒有出現過公開發行債券最終違約這樣的情況，因此，無論如何，市場的約束都不會是非常有效的。市場根據過往的經驗無法進行有效的風險定價，連企業都沒違約過，怎麼能讓人相信地方政府能違約。因此，必要的制約還是非常重要的。