行業觀點:近期一次設備出現較為明顯的反彈,主要是由於此前的估值調整已經基本到位,並且盈利能力最差的時段已經開始逐漸步入尾聲。我們預計三季度高壓一次設備,尤其是電壓等級相對較低、交貨週期較短的110kV~220kV設備的盈利水平較去年同期可能仍有下滑,但環比來看將會有所起色。我們認為,之前一路下跌的高壓一次設備已經顯現出防禦性投資機會。

　　行業內最受關注的特高壓交流建設近期有所動作,淮南-上海特高壓交流示範工程獲得發改委正式核準,計劃本月開工。本次項目是交流特高壓僵持已久之後邁出的一小步,從項目規模、線路長度來看,我們認為此項工程仍屬於“試驗”項目,是晉東南-荊門線路的一個補充。因此,我們判斷該工程的核準並不意味著交流特高壓項目將在短期內大規模鋪開,後續建設很可能仍將在博弈中緩慢推進。

　　光伏價格繼續下跌,交易量清淡。兩周以來多晶硅均價下跌12%、硅片下跌11~12%、電池組件下跌11%~12%。我們維持之前的光伏行業觀點和持有評級。歐美債務危機目前仍未有很好的解決方案,形勢尚不明朗,明年市場面臨較大壓力。我們判斷未來行業格局會發生較大變化,整合加速。

　　行業動態皖電東送淮南至上海特高壓交流輸電示範工程計劃2011年10月開工,2013年建成投運。國家電網公司總經理劉振亞近日表示,公司今後5年計劃投資2500億美元,計劃建設110kV及以上智慧變電站6100座、新建電動汽車充換電站2950多座和充電樁54萬個、安裝智慧電表2.3億隻。

　　近期調研福星曉程:公司是國內優質的芯片設計公司,受到訂單及海外業務的推動,今年四季度公司業績增長將會加速,表現將優於前三季度水平。公司在加納的BOT項目預計在2012和2013年將分別貢獻約1000萬和4000萬美元的利潤。我們預計公司2011~2012年實現EPS分別為1.46和2.66元,目標價79元,給予買入評級。

　　重點關注公司福星曉程、中利科技、國電南瑞、匯川技術、特變電工、東方電氣、鑫龍電器、精功科技等。風險提示原材料價格波動風險,宏觀政策調控導致行業投資下降的風險。