水泥價格環比跌勢不改

　　上週全國水泥均價382元/噸,環比下跌0.59%。其中,高標號下跌0.54%,低標號下跌0.64%。

　　華南、西南、華東價格下跌,華中價格上漲 分區域來看,上周水泥價格下跌區域是華南、西南和華東,上漲區域是華中,其他區域基本保持穩定。

　　華南區域整體均價環比下跌10元/噸,其中廣西地區水泥價格全線下跌,幅度在30-50元/噸。價格下跌主要原因有以下幾個:第一,國慶期間廣西遭遇風暴侵襲,降雨持續十天左右,出貨量受到較大影響,企業基本處於滿庫存的狀態;第二,目前廣西部分房地産和鐵路等重點工程項目處於停工狀態,也影響了水泥的需求。由於廣西市場需求還沒有完全恢復,所以市場還需要一段時間來消化較高的庫存,我們預計該地區水泥價格仍然有可能繼續走低。廣西市場的價格也將影響到廣東珠三角地區的價格。

　　西南區域整體均價環比下跌8元/噸,其中貴陽地區大幅下跌40-50元/噸。主要是由於目前限電全部解除,企業生産已恢復正常,市場供大於求。 華東區域整體均價環比下跌6元/噸左右,下跌比較明顯的是南昌和福州。

　　上周價格出現上漲的區域是華中,區域整體均價環比上漲近17元/噸。此外江蘇的鎮江、常州、無錫、蘇州等地熟料和水泥價格也均有小幅上漲。上漲的主要原因基本都是限産提價。

　　上週全國水泥-煤炭價差繼續減少

　　我們跟蹤的水泥-煤炭價差(考慮三個月煤炭庫存)顯示,上週全國價差環比減少約2元/噸。其中,華南區域減少10元/噸;西南區域減少近8元/噸,華東區域減少6元/噸;華中區域增加17元/噸,華北區域增加0.11元/噸。上周各區域水泥-煤炭價差由大到小依次為東北、西北、華中、華北、西南、華東和華南。

　　受部分上市公司三季報業績預增刺激,水泥板塊跑贏滬深300

　　市場表現方面,上周水泥板塊上漲9.02%,跑贏滬深300指數6.21個百分點。水泥製造行業PE(TTM,整體法)12.72倍,PB(整體法)2.9倍。上周江西水泥、同力水泥、冀東水泥等多家上市公司公佈了三季度業績預增公告,從三季度業績預告來看,水泥企業三季度業績表現依然較好。我們認為這也是上周水泥板塊表現較好的主要原因。

　　從基本面來看,目前水泥需求依然沒有得到強有力回暖,我們建議短期戰略性配置

　　雖然已公佈三季度預增的上市公司業績表現較好,但是我們認為基本在預期之內。此外,從行業需求面來看,需求到目前為止並未得到有力地回暖,所以我們堅持之前的看法:短期可戰略性配置,中長期依舊看好。

　　公司方面,在目前行業整體需求不旺的情況下,我們繼續看好具有成本優勢、業務多元化、産業鏈發展較為完善等方面的企業,建議關注海螺水泥、金隅股份、華新水泥、瑞泰科技。