2011年10月20日星期四，中國A股低開低走，觀望情緒濃厚。

　　盤面觀察，索芙特、英威騰跌停，東山精密觸及跌停，常發股份、中鼎股份、遠望谷大跌，這些股票裏面有一半可以看到基金持股的身影，不排除基金在持續降低倉位，上海市場中止重組的航空動力也直接跌停，曾經牛過的蘭州民百、中船股份、航天動力等也悉數大跌，市場情緒繼續惡化。

　　盤面觀察，金瑞礦業、ST力陽、ST蘭光等漲停的個股沒有代表性，只是個體行為，而我前幾週十點看盤專門分析過的ST昌九走勢的確強勁，這是讀公告的好處所在，可以對這些有基本的把握。

　　為什麼跌？

　　大家擔心貨幣緊張，上周提到的“如果上漲多久取決於流動性能好多久的話，按照我們對基礎貨幣的分析，本週之內流動性都十分充裕，下周（17～24日）流動性轉弱，基於流動性分析得出的結論是，紅旗也許扛一週。”

　　事後看來，匯金進場和外圍環境的環節成為上漲的催化劑，在流動性和外部不確定性的壓制下，資金面本週開始趨弱，本月24日達到資金面最緊張時刻，之後財政資金的下發會暫時緩解資金的緊張。

　　目前溫和平穩的經濟回落是可接受的，各方都很滿意，只要經濟回落不劇烈失速，溫和的回落將有利解決房地産，地方融資平臺等問題，除非有重大的意外事件發生，政策基調將保持到明年下半年或後年上半年。即使有意外事件，各方都不太傾向於大規模的過激應對反應，將採取局部的問題導向的方法。宏觀的大基調是保持平穩不失速，穩健偏緊，後期可能有定向寬鬆，大規模寬鬆是不可能的。

　　所以，現在市場就是在等貨幣寬鬆的火苗出現，一點出現，星星之火可以燎原。