隨著近期債市回暖，債券基金業績大面積復蘇。特別是上市債基，資金大量涌入分級債基風險端，引發二級市場價格不斷走高。而不帶杠桿的封閉式債基表現則相對平靜，折價率仍保持在較高水平。

　　高彈性品種受追捧

　　本週，滬深基指連續兩日出現不同幅度的下挫，但場內基金中，分級債基的高杠桿份額仍延續本月以來強勁的反彈勢頭。昨日，天弘添利分級B、泰達宏利聚利B和博時裕祥分級B分別佔據漲幅榜前三位，漲幅分別達到7.6%、5.79%和3.82%；富國匯利分級B、萬家添利分級B和大成景豐分級B也分別逆市上漲3.42%、3%和2.75%。

　　WIND數據顯示，分級債基B類份額10月份以來已大幅跑贏上證指數。截至19日收盤，10月以來6隻分級債基B份額二級市場價格漲幅超過9%，而同期上證指數的上漲幅度僅為0.78%。從二級市場交易價格看，大成景豐B、天弘添利B價格領漲，最近5個交易日漲幅分別達9.12%和11.85%。此外，萬家添利B、博時裕祥B5天二級市場交易價格漲幅也超過了6%。

　　業內人士指出，目前債券市場受資金面緩解、CPI下行趨勢基本得到確認等因素影響，利率債率先反彈，隨後信用債尤其是高信用等級信用債開始反彈，使市場預期趨於向好。前期信用債受城投債、經濟下行風險等信用事件影響較大，調整劇烈，因此目前估值較低，反彈的彈性也較大。更重要的是，分級債基B份額由於前期跌幅較大，具有較高的折價率，加之擁有杠桿優勢，自然成為債市反彈急先鋒。

　　相比之下，不帶杠桿的封閉式債基表現則較為平靜，昨日漲幅最高的易方達歲豐也僅上漲0.76%。而從折價率看，一些封閉式債基仍維持10%以上的折價率，折價縮小的趨勢表現並不明顯。其中，資金更為青睞運作時間長、規模大的封閉式債基。例如富國天豐的折價率僅為0.83%，交投十分活躍，往往居於封閉式債基之首。

　　未來關注絕對收益

　　“目前來看債券市場有望迎來拐點，在趨勢比較明朗的情況下，投資者肯定首選彈性大的杠桿債券基金，因為短期的相對收益很明顯。”深圳的一位債券基金經理告訴中國證券報記者。從目前來看，基金追捧的杠桿債基在凈值上漲的同時，折價率也隨之縮小，超額收益的確相當明顯，證明了資金配置的有效性。

　　這位基金經理介紹，他在國慶之前就開始了對信用債的加倉。他認為，目前在信用債及部分企業債中，還能找到不錯的品種。但隨著債市的回暖，杠桿基金之前高達20%的折價率逐步降低，相對收益可能沒有前期那麼明顯了。相反，一些維持在高折價區間的無杠桿封閉式債基絕對收益率仍保持高位，集中于信用債、企業債的無杠桿封閉式債基，有部分隱含收益率能達到8%至10%。

　　對於折價率較高的分級債基的優先級份額，也有機構表現出比較大的興趣。從年化收益率看，有部分品種可以達到6%到8%，這對於追求穩健收益的投資者來説，吸引力超過了銀行理財産品。

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