公告內容:10月20日美的電器（000527）發佈公告:美的電器控股股東“美的集團”的股份結構可能發生變化。美的集團的部分股權擬對外轉讓。擬將其所持有的美的集團15.30%的股權轉讓予天津融睿投資以及天津鼎暉嘉泰股權投資公司。本次股權轉讓完成後，美的控股將繼續持有美的集團68.70%的股權，融睿投資將持有美的集團12.18%的股權，鼎暉投資將持有美的集團3.12%的股權。公司的控股股東及實際控制人均不發生變化。

　　2010年，美的集團銷售收入超千億，利潤超過60億，今年上半年收入超過800億，增長55%，凈利潤30多億。

　　公告解讀:資本運作或有新期待從本次公告來看，公司未來可能會考慮美的集團整體上市，市場期待已久的小家電注入或許會通過其他的方式實現。

　　此次股權轉讓如果順利實施，我們認為可以實現下面幾個目的:

　　1） 目前房地産調控嚴厲，流動性趨緊，通過出售部分股權，獲取資金為美的地産及其他業務發展提供資金。

　　2） 為未來美的集團整體上市掃清障礙。如果美的集團要謀求整體上市，必須將地産剝離，並在財務上和美的集團保持獨立，這需要另外的資金投入才能實現。

　　3） 通過引進戰略投資者，改善公司治理結構，為公司下一步業務大發展打下基礎.此次股權轉讓對象，天津融睿，其實際控制人是工銀國際，背景深厚。另一轉讓對象為大名鼎鼎的鼎暉，這些高端戰略投資者的進入會促進公司更上層次。

　　盈利預測與估值評級

　　預計公司11，12年EPS分別為1.20元，1.65元，考慮到集團整合預期，按照11年18倍估值，目標價21.6元，維持“買入”評級。

　　風險提示:集團資産注入時點尚具不確定性。

　　機構來源：廣發證券

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