漫漫熊市蠶食參與者，私募基金日漸生存困難

　　由於9月份市場的大跌，使得私募産品清盤潮再起。據私募排排網統計，9月份清盤的陽光私募數量達11隻，其中，結構化産品為8隻，非結構化産品為3隻。在8隻結構化産品中，有兩隻結構化産品因為凈值觸及止損線，被強制清盤。

　　兩隻産品被強制清盤

　　資料顯示，兩隻結構化産品“中原理財宏利6期”和“西安信託長安投資6號分層式”由於凈值觸及止損線而被強制清盤。另外6隻結構化産品則是由於到期清盤。

　　“中原理財宏利6期”成立於2010年9月25日，期限為22個月，清盤前單位凈值為0.8627元。中原信託9月28日公告稱，“中原理財宏利6期”于9月26日支付完優先受益人第一年度信託計劃收益後，凈值低於0.8元的合同止損線，管理人中原證券不追加保證金，信託計劃提前終止。

　　另一個強制清盤的私募産品——“西安信託長安投資6號分層式”，截至9月8日的單位凈值為0.8260元。而根據該産品的信託合同條款，其産品止損線為0.83元，顯然産品凈值已經低於止損線，因此産品于當天變現財産，並於2011年9月23日正式清盤，清盤前凈值為0.8091元。

　　融智評級研究員彭曉武表示，在今年以來清盤的陽光私募中，以結構化産品為主，佔比超過70%。在低迷的行情裏，私募機構管理結構化産品的壓力非常大，面臨極高的風險。

　　此外，在3隻清盤的非結構化産品中，華寶信託旗下兩産品“華寶基業長青進取型”和“ 華寶基業長青二期”被提前清算，清盤前産品凈值分別為0.7515元和1元。

　　對此，彭曉武表示，這兩隻産品被提前清盤應與業績無關，因為2009年之前成立的非結構化陽光私募産品一般沒有止損設置，而兩隻産品分別成立於2007年和2008年，清盤原因可能是贖回導致。

　　凈值逼近止損線

　　實際上，私募産品凈值的下跌，使得越來越多的私募面臨著清盤的紅線。朝陽永續最新披露的數據顯示，截至10月18日，在最新公佈凈值的私募産品中，共有42隻非結構化産品的凈值在0.7元以下，另有43隻結構化産品的凈值在0.85元以下。

　　一般來説，結構化産品均設有明確的止損線。據了解，當一般受益權委託人(即投資顧問)未能及時追加信託資金，且信託財産凈值在合同存續期間繼續下降到信託計劃資金的85%的時候，將進行強制性平倉。而非結構化産品一般規定的止損線為0.7元。按照上述一般止損線，上述95隻私募産品正面臨清盤的風險。

　　其中，在上述産品中，凈值最低的産品為鑫鵬一期，截至9月20日，其單位凈值僅為0.2862元，該産品成立於2007年12月20日，也就是自成立以來虧損幅度超過了70%，而其今年以來的收益率則為-20.7%。

　　而産品凈值在0.5元以下的私募産品共有6隻，除了上述鑫鵬一期外，其餘5隻分別為時策投資旗下的時策1期、平安信託旗下的黃金組合一期二號、柏恩投資旗下龍馬1期、鵬遠諮詢旗下的優質1號、倚天投資旗下的天星2號，其最新披露的單位凈值分別為0.3593元、0.4039元、0.4172元、0.4412元和0.4767元。

　　此外，還有多只私募産品的凈值接近於止損線。朝陽永續數據顯示，在非結構化私募産品中，凈值在0.7元到0.71元之間的産品共有12隻，而在結構化産品中，凈值在0.85元到0.86元之間的産品共計達到了31隻。(記者 柯智華 來源:東方早報)