德邦證券張海東、黃岑棟10月17日發佈2011年四季度投資策略認為，上市公司盈利依然保持20%的增長；動態估值只有12倍左右，估值處於歷史底部，進一步下跌空間有限。四季度政策微調，流動性改善，支撐估值修復；四季度估值切換催生反彈行情，預計反彈空間在15%-20%之間。四季度股指的波動區間2300-2700點。

　　研報建議，由於經濟減速，通脹高位運行，投資者在四季度應尋找保持行業景氣和抗週期的行業作為配置的首選，以成長、低估值和政策扶持三大主線，佈局四季度結構性機會：

　　1、首選的是行業景氣度較好和抗週期的消費股。受益政策，“結構性轉型，拉動內需”，消費股更具有成長能力。其中首選：商業零售，其次：農林牧漁、食品飲料和醫藥等；

　　2、選擇低估值的週期股，向下風險不大。重點關注銀行股；

　　3、選擇受益政策的新興産業，“十二五”規劃陸續公佈，以節能環保、新能源和新一代信息技術等新興産業受益政策扶持，具有較強的抗週期性。重點關注TMT行業。