國家統計局的數據與市場此前的預期基本吻合。不過，市場之所以對於9月份的物價高度關注，有兩個目的：一個是通脹繼續高漲，可能激發本已偏緊的貨幣政策繼續緊縮，這會導致資本市場持續低迷；另一個是通脹開始下行，這可能使得決策層對通脹的擔心放鬆，不再緊縮貨幣政策，甚至把注意力轉移到經濟增速放緩上來，最好是放鬆宏觀調控政策。但是，從目前的局勢來判斷，9月份的相關經濟數據難以改變宏觀調控的格局。

　　可以看到，在政府一系列抗通脹的措施下，物價實現逐步回落的目標已經形成，可控的目的基本實現。食品仍是最主要的推動CPI上漲因素，而通脹僅小幅回落主要是 9月份的農産品價格再次走高，其中食品價格環比上升1.1%，比8月提高0.5個百分點，尤其蔬菜和鮮果。

　　但是值得注意的是，食品價格和非食品價格的推動力都將減弱。9月末豬肉價格回落,而農産品價格從9月22日開始已回落4.5%。而非食品價格9月份環比漲幅為0.2%，低於歷史均值0.16個百分點，為年內首次。

　　事實上，從市場的反應來看，國慶節後的A股走勢，可顯示出對目前政策的這種微妙的心態。雖然匯金公司從10月10日起已經開始入市，但13日的A股投資者仍然很謹慎，股指以小幅上揚報收，充分顯示了不少投資者對宏觀數據表現出一種觀望的情緒。

　　在筆者看來，宏觀政策是否需要放鬆，主要在於宏觀經濟出現增速大幅下降，因此把這個問題抓住了，也就不難判斷了。

　　首先，在經濟增長的推動上，中國經濟是否面臨著持續大幅的下滑風險呢？根據數據顯示，今年上半年GDP增速為9.6%，其中第二季度GDP為9.5%；如果第三季度為9.2%左右，也是經濟增速放緩的正常延續。實際上，今年年初以來，市場對全年經濟增速下行的趨勢早已有所判斷，並形成共識。不少業內人士也預期，第四季度中國的GDP增速將保持在9.4%的水平，因此在整體經濟不出現大幅波動的情況下，沒有放鬆的基礎。而從全球角度而言，百分之九點幾的增速依然是一個高增長的水平。

　　第二，從外部環境來看，受歐美債務危機的影響，國際市場需求有一個明顯的萎縮。溫家寶總理日前在廣交會上就表示：“國際金融危機沒有結束，它比過去表現形式不同，而且更加複雜了，更為嚴峻。”日前公佈的貿易數據顯示，9月份中國出口同比增長22.7%。進口同比增長26.7%。雖然歐美經濟低迷導致中國出口增速有所下降，但20%左右的出口增速仍是可以接受的。

　　第三，當前中國經濟面臨的一個新問題是，溫州民間借貸風險的蔓延給全國中小企業發展帶來的信用危機。這個問題實際上是2008年寬鬆貨幣政策後帶來的後遺症，溫州實體經濟式微，除資金不暢之外，還因為實體經濟的普遍沒落。實體經濟無路可走，説明中國進入了經濟分水嶺，擁有資源配置權或者參與資源配置的機構擁有財富，而中下游的中小企業只有被剝削的命。溫州缺的不是資金，炒房團、炒煤團、高利貸橫行説明了這一點，溫州缺的是實體經濟的市場公平環境。這個問題的背後就是經濟轉型與結構調整以及引導地方經濟理性增長的系列問題，這些都要求目前的政策不能再輕易出臺刺激政策。

　　綜上分析可見，只要經濟增速不出現大幅下滑的風險，就應該繼續維持目前的政策格局，積極推動經濟結構的轉型升級。