【《財經》(博客,微博)綜合報道】

　　三季度，市場大幅下挫。至9月末，上證綜合指數收于2359.22點，全季跌幅為14.59%。深圳成份指數收于10292.33點，跌15.02%。從行業角度來看，按申萬一級行業分類的23個行業指數無一上漲。食品飲料、餐飲旅遊、信息服務相對現相對較好，跌幅分別為2.74%、6.83%、8.89%；家用電器、黑色金屬、建築建材表現較弱，下跌規模均超過19%。三季度並未表現很強的規模風格，中證100下跌15.21%，中證500下跌15.78%。債券市場下跌，中信標普全債指數下跌0.28%。

　　好買基金指出，反彈行情來源於事件的刺激或宏觀政策微調的預期。類似于10月以來反彈的催化劑：大股東增持，至上週四，今年三季度以來，共有155家公司獲其重要股東在二級市場上增持，中央匯金公司自10月10日起已在二級市場自主購入工、農、中、建四行股票，並繼續進行增持。大股東、高管的增持表明了對企業未來的信心，而匯金的增持也往往看成政策救市的指標；其二、業績預增對股市形成正向刺激。截止上週末，已經公佈三季報業績預告的企業有1044家，其中盈利的有752家，佔比72%，預先凈利潤最大變動幅度等於或大於50%的企業451家，佔比43%；政策現定向寬鬆苗頭。週三晚間，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，研究確定支持小型和微型企業發展的金融、財稅政策措施，具體政策包括加大對小型微型企業的信貸支持，拓寬小型微型企業融資渠道，促進民間借貸健康發展，加大對小型微型企業稅收扶持力度等。

　　展望四季度的投資，好買基金認為，整體處於弱勢格局當中，間或有反彈的行情，趨勢性的改變仍有待宏觀政策的轉向，但A股已經處於底部區域，正是佈局時機。首先，本輪經濟週期已經從滯漲邁入“經濟向下，通脹向下”的衰退階段，經濟增長、企業盈利、流動性都可能繼續下行，這對於權益類資産來説處於不利的區間。其二，貨幣政策仍處於較緊的狀態，短期內難改變。經濟增速如預期的緩慢下行，且目前尚無明確風險，政策轉向可能性不大，貨幣政策仍將維持偏緊狀態。最後，股市供給向上，需求向下，短期仍有壓力。在供給上，新股發行較多，解禁股較多，增發個股較多，而在資金的供給上，M2呈下滑之勢。根據中金量化測算上看，當前A股的自由流通市值及其與M2的比值並未出現顯著低估的狀況，這與2005和2008年的情況截然不同。按當前A股自由流通市值約9萬億計算，如果每年新股加上限售股解禁減持量超過1.3萬億，二級市場投資者就將面臨整體虧損。