日前，匯豐銀行發佈四季度和未來對國內經濟的預測。昨日接受本報記者採訪時，匯豐銀行中國首席經濟學家屈宏斌表示，這一輪長達12個月的貨幣緊縮政策已經終結，進入四季度政策將會出現局部調整，迎來新一輪局部鬆動政策。

　　緊縮政策將終結局部鬆動要啟動

　　“昨天晚上國務院常務會議對中小企業貸款作了明確指示。保障房建設資金融資政策也有所支持。”屈宏斌強調，局部鬆動不是全面鬆動，也不是過去12個月收緊政策的反向操作或者反轉，而是保證總量政策基本穩定的情況下，對中小企業和保障房這兩個領域著重適當放鬆。

　　屈宏斌指出，導致政策緊縮長達12個月政策終結最根本的原因是通脹見頂回落。“7月份是這一輪通脹週期的頂點，預期9月份通脹數字維持在6%以上，見頂回落已成定局。”屈宏斌預計，10、11、12月份通脹放緩更明顯。不過，雖然有所回落，但CPI仍處於高位，這種情況下貨幣政策全面“鬆綁”的可能性不大。

　　進入四季度，各項經濟指標顯示我國經濟增速有放緩態勢。屈宏斌認為，這種持續放緩只是軟著陸，局部鬆動政策足以確保軟著陸實現。“我們預計3季度經濟增長在9%左右，4季度在9%—8.5%之間。明年即便考慮到出口再放緩，經濟增速也能保持8.5%到9%，硬著陸風險不大，不需要對政策進行大幅度的調整。”

　　不過，他對記者表示，局部寬鬆的政策肯定不包括房地産。預計房地産市場將延續目前的格局，並隨著銷售的量進一步縮小，存量供應加大，房價將繼續承壓。

　　中國貿易進入均衡狀態人民幣升值需求減少

　　最近美國參議院不顧中國反對通過匯率法案。屈宏斌認為目前中國貿易已經進入基本均衡區間，加上人民幣匯率非常接近市場均衡匯率，人民幣未來沒有大幅度升值的需求，也不應該大幅升值。

　　數據顯示，中國的貿易順差在過去幾年已出現較明顯的下降，“人民幣匯改和金融危機以後中國內需的持續高增長，使得中國貿易不平衡得到了大幅度改善。”屈宏斌表示，2%─3%的經常項目順差是可持續的均衡區間。這個狀態下人民幣沒有被低估，沒有必要明顯升值。而是進入相對穩定的區間。

　　全球二次探底影響中國GDP不超2%

　　屈宏斌指出，中國從全球金融危機以後對出口的依存度明顯下降，出口占GDP的比重下降了5個百分點，進出口占GDP的比重從7%─8%下降到2%─3%。因此，即便外圍因素出現意外惡化狀況，也不會對中國未來經濟帶來太大的衝擊。“即便全球經濟進入二次探底，對中國GDP的影響不超過2個百分點，（1.5─2個百分點左右），遠遠小于2008、2009年的4─5個百分點的影響。”

　　匯豐分析認為，受債務危機的影響，歐洲財政政策需要進一步的緊縮，貨幣信貸、金融市場信貸也將出現進一步的收縮，歐洲有可能在2012年進入衰退。不過，到目前為止，匯豐研究認為美國經濟雖然會明顯的放緩，但不會出現衰退。“我們預計美國經濟2012年仍然會有1.7%的增長。”