“手中有糧，心中不慌。”這句俗語恐怕不同的企業有著不同的看法，很多時候存貨也面臨著跌價的危險。

　　在今年中報時，江西銅業（600362）、錫業股份（000960）、精誠銅業（002171）等有色企業，將三季報業績增長的預期寄望于金屬價格上漲。但近期，受累歐債危機，有色金屬紛紛大幅跳水，相關上市公司的前景也是急轉直下。

　　有業內人士稱，雖然很多有色企業以套保規避價格大幅波動，但嚴格遵守這一法則的企業並不多，而且原料或庫存也不可能百分百參與套保。部分有色企業由於存貨較多，一旦價格出現大幅波動，對業績的影響較大，這種情況在2008年就出現過。因此，如果近期大宗商品跌勢延續，相關上市公司的業績不可避免地面臨下滑風險。

　　據統計，截至今年6月30日，72家有色企業（申萬分類）的存貨累計為1382億元，而上年同期為1053億元，同比增幅31%。對比還可以發現，多數上市公司的存貨明顯高於去年同期，有的企業的存貨高於去年同期的兩倍。

　　面對大幅增長的存貨，部分上市公司在中報提到了跌價計提數額。統計顯示，在今年中報時，36家有色企業存貨的累計計提為5.36億元，但這相對千億的庫存而言，顯得微不足道。即便與期初9.76億元的存貨計提相比，也大幅降低。

　　以江西銅業為例，該公司預計今年前三季度累計盈利將同比增長50%以上，但前提是第三季度各産品銷售價格與上半年相比不出現大幅下跌。可是，近期以來，滬銅1112合約本季跌幅已超兩成，而公司高達151億元庫存僅計提了5187萬元的跌價準備。

　　湘財證券研究員王攀認為，有色金屬企業一般是按訂單生産，如果客戶不違約，庫存應該能消化；但有些企業熱衷囤貨，如果報表日價格較低，那麼買在高位的原料就要計提損失準備。

　　這不禁讓人聯想到2008年的那場金融危機。當時，有色金屬價格遭遇重創，很多有色企業隨即大幅度計提，以西部礦業（601168）為例，該公司當時在三季報中計提了7023萬元資産減值損失。

　　“一般情況下，上市公司的存貨跌價計提是在年報時發生。手中的存貨是否會對業績造成影響，關鍵看價格下跌的持續時間。此次有色金屬價格的爆跌，為相關企業的前景蒙上了陰影，值得市場密切關注。”金元證券研究員孫凡説。

　　近期，美聯儲決定實施新一輪的刺激政策宣佈後，全球風險資産大跌，以銅、錫為代表的基本金屬價格出現大幅下跌。一週內期銅下跌18%，為2008年10月雷曼兄弟倒閉以來最高單周跌幅。中國銀河證券的相關分析認為，本次美聯儲OT2政策只是基本金屬價格大跌的一個導火索。

　　由於重申金融危機之後的低利率政策導致了金融化的金屬套息抵押融資交易的活躍，使得大量的金屬庫存被固化，沒有進入到市場參與實際供求形成價格的過程中來。因此，人們看到的LME庫存中，有相當比例的這類庫存。上述庫存最終仍會進入市場，參與價格形成供求的過程，其時點將是上述金屬套息抵押融資交易解除之時。

　　從長期看，世界經濟在2008年金融危機後並未經過優勝劣汰式的調整，歐美國家的生活方式需要經歷徹底地調整，整個世界經濟需要再調整。在這個過程中，全球經濟的重心將逐漸發生變化。

　　業內人士指出，由於目前市場對希臘問題已經做了最壞的打算，對於歐洲主權債務危機，一方面，希臘問題可能隨時露出曙光，平復市場的避險情緒，使得基本金屬價格出現短期反彈和劇烈波動；另一方面，如果歐債危機繼續蔓延，市場還有進一步惡化的可能。

　　業內人士認為，由於全球經濟整體看淡的預期和對市場未來去杠桿化的預期，資源價格中期難以再有良好表現。