益生股份（002458）今天股價跳空高開，收盤漲9.38％，全天換手率15.22％。公司已經發展成為全國最大的祖代種雞養殖企業，目前公司在祖代種雞養殖和繁育父母代種雛雞方面保持市場佔有率第一。今日投資《在線分析師》顯示：公司2011-2013年綜合每股盈利預測值分別為1.34元、1.46元、1.66元，對應動態市盈率為23倍、21倍、19倍；當前共有17位分析師跟蹤，5位給予“強力買入”評級，12位給予“買入”評級，綜合評級系數1.71。

　　公司公告將2011年1-9月業績預增幅度由原來的280％-330％上調至400％-420％。

　　種雞價格超預期，是業績增長的主要原因。2010年度種雞價格處於歷史低位，同時玉米、豆粕等飼料成本上升較快，2010年父母代肉種雛雞的平均銷售單價為10.48元/套，比2009年度下降36.79％。進入2011年受商品代雞苗價格上漲的影響，種雞價格持續向好，南京證券預計今年3季度父母代肉種雛雞的平均銷售單價超過30元/套，是去年同期價格的3倍多，價格上漲是公司業績大幅提升的主要原因。

　　公司是雞苗價格上漲的最大受益者。公司是國內最大的父母代肉種雞供應商，2007-2010年，公司祖代肉種雞引進量逐年增加，連續四年市場佔有率第一，目前達34％以上。規模優勢使公司對上遊擁有較強的議價能力，基本鎖定了祖代種雞引進的成本；同批次父母代肉種雞苗可供應量最大（29萬套），形成了與規模化養殖企業穩定的客戶關係。公司處於國內肉雞産業鏈的最上遊，業績對雞苗價格高度敏感。據中信證券（600030）測算，2011年父母代種雞苗價格每上漲1元/套，公司凈利潤可增加1600萬元左右，折合每股收益0.11元，商品代雞苗全年均價提高1元/羽，公司凈利潤可增加5000萬元左右，折合每股收益0.357元。

　　兼具外延式增長和內生性增長。有別於市場的認識：市場普遍認為公司已經擁有國內三分之一的市場份額，未來增長乏力，僅能保證穩定的業績。南京證券認為1/3的市場份額給企業帶來的收益大於靠外延式增長帶來的收益。雖然從量上靠市場的做大，公司依然有穩定增長，但南京證券更看重市場做大帶來的內生性增長。

　　中信證券最後表示，由於公司三季度業績增長情況超預期，同時雞苗價格四季度高位運行的概率較大，上調公司2011年盈利預測，考慮到畜禽産品價格運行的週期性，暫時維持2012、2013年盈利預測，預計2011-13年攤薄後每股收益為1.80、1.60、1.70元，建議關注由業績兌現高增長而帶來的投資機會，維持“增持”的投資評級。

　　風險提示：疫病風險、雞價波動風險、原材料價格波動風險。

　　機構來源：今日投資