易憲容(中國社科院金融研究所研究員)

　　美國東部時間10月11日，美國參議院通過了名為《2011年貨幣匯率監督改革法案》(以下簡稱匯率法案)，要求美國政府調查中國是否存在故意壓低人民幣幣值的行為，以決定是否懲罰所謂中國操縱匯率的行為。按程序，議案下一步將送至衆議院表決。如果該法案在衆議院獲得通過，那麼該文件將成為美國政府貨幣匯率監督一個法律性制度。

　　其實，對于該議案是否能最終成為一個法律性文件，已不是最重要的事情了，我們除了持堅決反對的態度外，還需認真研究反制措施。既然美國人要通過這樣一個文件，我們就不能不研究該文件內容是什麼，對中國經濟、對中美貿易關係利弊是什麼，這樣我們才能找到自己應對的方式。

　　按照所獲得的信息，如果匯率法案是有意針對人民幣匯率問題，那麼該法律也是希望美國政府以制度性的方式來調查中國是否故意壓低人民幣幣值。如果是這樣，我們可以用不同的方式來維護自己的利益，特別是在制度規則制定的談判上來維護自己的利益。所以我們不必將過多精力放在對該法案通過不通過的擔心上。

　　針對美國參議院通過的匯率法案，我們有必要對現有的匯率制度、匯率形成機制及匯率水平等方面進行全面檢查，動態調整匯率制度，優化配套政策，以適應當前國內外經濟形勢，讓匯率制度在維護國家利益上發揮更大作用。

　　更為重要的是，對于美國匯率法案，我們不僅要研究其出臺背景與目的，更要研究其理論基礎。當前主張人民幣升值的理由，無論是美國還是其他國家，都認為是由於兩國貿易關係的失衡，需要用匯率的變化來調整。而該理由是建立在黃金本位的國際貨幣體繫上的。在黃金本位的國際貨幣體係下，全球各國貨幣都與黃金有一種比價關係，因此，通過黃金的比價，各國貨幣也能夠建立起對應的比價關係，世界貿易及各國貨幣是在一價機制下運行。因此，當一國與另一國之間出現貿易不平衡時，只要調整兩國之間貨幣匯率的比價關係，就能夠達到兩國之間的貿易平衡。

　　但是從1971年之後，以黃金為本位的國際貨幣體係早就崩潰了，代替的是以美元為主導的國際貨幣體係。在這種體係下，美元作為一種信用貨幣，它不僅取決於美國的經濟實力及國家競爭力等方面，而且滲透了國家政治意圖及人民的心理因素等非經濟因素。因此，各國貨幣之間的比價關係，既有市場作用，也有關市場當事人的心理因素及各國政治文化等方面的影響。它完全是一種信用貨幣之間的交換，以往那種黃金本位下的一價機制基本消失，從而在當前國際市場也就形成了兩種基本平行的價格運行的關係。比如一條是以實際貿易品之間為主導的商品的比價關係，另一條是以各國信用貨幣之間的比價關係。由於定價基礎、價格形成機制、價格運行機制不同，國際市場這兩條平行的比價關係是完全不一樣的。因此，當兩國出現貿易關係不平衡是無法通過不同國家之間的信用貨幣匯率關係調整來實現貿易關係平衡的。

　　當前美國議員們要求人民幣升值就是建立在一價機制基礎上，希望通過人民幣升值對美國匯率來調整兩國間的貿易失衡。但是，國際市場上的一價機制早就不存在了。如果用一種不存在的價格機制來調整兩國之間的貿易關係，那麼人民幣升值再大，也是無法改變當前兩國之間貿易關係的“失衡”。在當前以美國為主導的國際貨幣體係下，中美兩國可以就人民幣匯率升值問題進行政治談判，但是這種遠離價格機制的政治談判建立起的匯率關係可能對兩國經濟都會有不利的影響。因此，按照市場之邏輯，我們應該站在國家利益的角度來調整兩國之間的貨幣匯率關係，而不是只就美國政客之意願讓人民幣升值或貶值。

　　可見，對美國的匯率法案，一方面我們要以平常心來對待，因為該法案通過不通過都不會對人民幣匯率走勢造成多大的影響；另一方面，我們對這個匯率法案的反擊，除了用言語表明態度外，更重要的是做好用行動反制的準備。我們要加強對當前匯率制度的研究與分析，在理論上正本清源，這樣我們才能夠找到維護國家利益更有力的理論工具。