10月12日，中國人民銀行金融研究所發佈題為《人民幣匯率形成機制改革進程回顧與展望》的報告，以事實和數據反駁了美方關於我操縱匯率、人民幣幣值大幅低估等錯誤言論。

　　報告指出，1994年匯改以來至2011年9月末，人民幣對美元累計升值36.9%。截至2011年8月末，按照國際清算銀行口徑計算的人民幣對主要貿易夥伴的名義和實際有效匯率分別累計升值33.4%和58.5%。在國際清算銀行監測的58種貨幣中，人民幣名義和實際有效匯率升值幅度分別排在第十三位和第十位。

　　同時，美元指數從1971年1月至2011年9月累計貶值36.1%，但美國的貿易逆差狀況未見改善。美國如果不做宏觀政策和結構調整，而僅由匯率調節國際收支是行不通的。美國糾纏人民幣匯率問題，為自身痼疾尋找外部藉口，把經濟問題政治化，這種做法不但解決不了美國國內經濟問題，還將嚴重危害中美經貿關係，損害全球經濟的復蘇。

　　報告認為，人民幣升值解決不了中美貿易失衡問題，更解決不了美國的就業問題。

　　首先，美國本輪對外失衡問題是以往失衡的延續。如果不做宏觀政策和結構調整，而僅由匯率調節國際收支是行不通的。

　　第二，中美貿易失衡很大程度上反映了貿易順差的轉移效應。2005—2010年間，中國累計一般貿易順差2729億美元，加工貿易順差1.46萬億美元。特別是，中國主要承接了歐美、日本以及東南亞國家産業轉移的最終加工組裝環節，出口體現為全部商品價值，其中有很大一部分是自美國以外國家的進口，而中國在整個産業鏈中取得收益為少量的加工費用。

　　第三，美國從中美自由貿易中獲得了實實在在的好處。中國美國商會2008年對238家在中國企業調查，71%獲利高於全球平均水平，80%準備追加投資。摩根斯坦利調查報告分析顯示：中國對美出口，美國消費者每年節省1000億美元，美國企業獲利6000億美元，佔標準普爾指數涵蓋公司利潤總額的10%以上。

　　第四，美國出口限制是造成中美貿易不平衡的重要原因之一。美國始終奉行冷戰思維，以所謂的安全為由，對中國高科技出口貿易採取各種限制措施。美國前商務部部長駱家輝也曾表示，擴大對中國出口，而非限制從中國進口，是美國解決貿易逆差問題的最好辦法。

　　市場化是人民幣匯率制度改革始終堅持的方向。人民幣匯率形成機制改革的取向是逐步完善人民幣匯率形成機制，讓市場在匯率形成中發揮越來越大的作用。報告指出，中國充分認識到促進國際收支基本平衡對中國自身和全球經濟的重要性和迫切性，將繼續穩步推進人民幣匯率形成機制改革，增強人民幣匯率靈活性，發揮匯率對調節國際收支的積極作用。但是，匯率形成機制改革不能解決所有問題。人民幣匯率改革之所以堅持主動性、可控性和漸進性原則，就是要因勢利導、趨利避害，力求使可能發生的內外部負面影響最小化，為一攬子的結構調整和配套改革爭取時間。