近兩年來國內白糖期價不斷攀高，雖然期間在市場調控等因素的影響下幾度回落，但從整體上看，糖價仍保持良好的上升趨勢。預計在今年第四季度，鄭糖將維持在6000點至7000點之間寬幅震蕩的格局。

　　在過去的一個季度當中，糖價整體上表現出了衝高回落的大格局。還在8月中旬，鄭糖就出現承壓逐步回落的跡象，9月份隨著調控措施的逐漸加碼，現貨市場價格也明顯鬆動。在這一段時間裏，全球債務問題懸而未解，危機大於轉機，市場信心被不斷消磨。鄭州白糖期貨在9月下旬逐漸接近現貨市場“共識”的成本價附近，支撐也逐漸顯現：畢竟期價不斷下跌，將會影響到糖廠和貿易商的基本利益。從這一角度判斷，我們認為下跌空間已經開始逐步縮小。

　　基本面上，一直受到熱炒的巴西糖産量並沒有預期當中的那麼差，9月份之後甘蔗産量的預期一再上調，對於價格的支撐減弱，同時大部分北半球國家産量都出現上調，預計今年四季度全球糖市供應大概會有800萬噸糖的盈餘，這一情況也將會長期影響後期糖市的運行。再加上宏觀層面不容樂觀，糖市快速恢復上漲的道路還是非常艱難。國內方面，國儲糖的第九次競拍成交均價明顯下滑，可以看出，短期內國家調控還是有效果的，因此近期做高糖價並不是很好的時機。另外，節前的最後一個交易日，國家發展和改革委員會網站發佈《國家發展改革委告誡惜售囤積食糖企業 依法責令限期限價限對象銷售》一文，文中對於“不超過7000元/噸”的規定還是可以看出一些端倪，這或許表明，相關部門認為低於這個價位將損害糖廠的利益。顯然，當前國家對於糖價也是處在維穩的過程當中。

　　從技術上來講，自從8月中旬白糖逐步形成雙頂形態以來，市場對於糖價的預期也逐漸轉向看空。而後伴隨著國內物價調控措施不斷加碼以及宏觀經濟面引發的比較嚴重的市場恐慌情緒，使得大宗商品全盤暴跌，白糖也提前逼近了我們預期的下跌目標位。不過在節前，白糖走勢已經企穩，預計接下來首先會維持盤整的格局，其間很可能會再度試探6400點一線的支撐，而上行壓力在6900點附近還是非常大的。總的來説，在技術層面第四季度鄭州白糖期貨將維持在6000點至7000點之間維持寬幅震蕩的格局。操作上，筆者認為可以逢低介入多單，待糖價短期反彈至6900點可減倉觀望；如果穩步上升到6900點，則可將減倉點位上移至7000點，保持寬幅震蕩偏多思路。(李明宵)