中國水電的發行已經結束，但留給市場的思考遠未結束。比如，在低迷的市況下，為什麼中國水電居然敢叫投資者走開？

　　在中國水電發佈的“投資風險特別公告”裏，發行人、聯席保薦機構“鄭重提示”——任何懷疑發行人是純粹“圈錢”的投資者，應避免參與申購。

　　中國水電的這則特別公告讓投資者憤憤不平，不少股民表示：不買就不買，誰怕誰！中國水電的發行結果也表明不少股民“説到做到”。在目前A股投資者開戶數達到1.6億戶的情況下，中國水電網上發行有效申購戶數僅為24.8萬戶；網上中簽率高達9.7%，成為近3個月來最不受市場待見的新股。

　　其實，讓投資者走開並非是中國水電的獨創，自桂林三金拉開市場化發行序幕以來，這種“鄭重提示”就是發行人發佈特別公告的通用格式。只是由於近期行情低迷，管理層又強推中國水電、陜煤股份、中交股份等巨型公司發行、過會，從而使得中國水電這則特別公告格外引人注目。

　　時下的市場化發股本來就是一種赤裸裸的圈錢行為，發行人卻還擺出一副“愛買不買”的強硬態度，這是對投資者感情的一種傷害。這充分反映出發行人對投資者的漠視，是A股上市公司淡薄投資者關係在發行環節的表現。那麼，發行人為什麼敢讓投資者走開呢？筆者認為主要有兩點原因。

　　一是發行人並不擔心網下發行無人捧場局面的出現。新股發行失敗最有可能出現在網下發行環節，包括網下詢價與網下配售，但這種情況出現的可能性很小。網下發行成功與否的關鍵在於公關，公關工作做好了，發行成功就有了保障，畢竟券商與券商之間通常會相互捧場，而投資基金又是慷基民之慨。只要公關工作到位，它們基本上都會積極參與網下發行。有了券商與基金做後盾，發行人自然就有了底氣。

　　二是發行人並不擔心網上發行無人申購局面的出現。中國股市是一個投機市，市場並不缺少投機力量。儘管有的新股發行價格明顯偏高，但還是會有投機分子來碰運氣，“人傻錢多”是發行人敢於讓投資者走開的重要原因。