1、快速成長的PCCP管道製造商:公司主要産品為PCCP、PCP、RCP和自應力管等四大系列混凝土管道,其中主導産品PCCP業務快速發展,08-10年該産品收入年均複合增長率為47%,收入佔比由50%提高到74%。

　　2009年公司産能位於全國PCCP管道主要生産商前八。

　　2、行業面臨前所未有的發展機遇。(1)“十二五”期間水利投資將全面提速:2011年中央一號文件指出通過5-10年努力,從根本上扭轉水利建設明顯滯後局面。(2)城市供水:我國2/3城市存在不同程度的缺水,年缺水量約60億立方米,城市化進程增加水資源需求,同時城市第二水源建設完成量較少;跨流域調水、城市供水必須通過大口徑、長距離的混凝土輸水管線來實現。(3)環境治理與保護:環保意識增強要求企業、城市污水集中處理,PCCP管道良好的抗滲性可用於截流和輸送污水。

　　3、戰略佈局推動産能擴張:公司目前産能以浙江、福建、江西所在長三角為主,募投項目加強對重慶、河南基地建設,以輻射西部、中部市場,建成後將增加PCCP産能170公里。

　　4、盈利預測:預計11-13年EPS分別為0.61元、0.84元、1.13元,三年凈利潤複合增速28%,發行價對應12年動態PE19.2倍,與同行業上市公司估值相當。

　　5、風險提示:水利投資低於預期、原材料價格波動。

　　(中國民族證券)