黃光裕家族的資産整合，讓剛剛回歸平靜的國美又動起來了。昨日，國美電器發佈公告稱，與黃光裕旗下的北京鵬潤、北京國美共同出資兩億元人民幣成立物業開發公司。這將助力國美恢復“狼性”擴張模式。

　　鵬澤、北京鵬潤及北京國美共出資兩億元成立物業合營企業，從事物業開發和投資。三方對新物業公司的持股比例分別為45%、30%和25%，國美電器全資子公司鵬澤在合營物業公司的出資金額為9000萬元人民幣。據悉，各方日後將按此比例出資及提供股東貸款，暫時沒有向合營公司注資的具體時間表。

　　國美方面表示，成立物業合營企業可增加公司的自置物業店舖，從而降低營運成本並增加邊際利潤。此外，與從事房地産開發的北京鵬潤合作將産生協同效應，加速公司在地産開發與投資方面的發展。

　　記者了解到，由於鵬澤是國美電器的全資子公司，其在合營物業公司的持股比例為45%，因此合營物業公司營收的45%會在國美電器公司報表中體現。而北京鵬潤和北京國美雖然都是黃光裕旗下資産，但其並不歸屬國美電器上市公司。

　　在商業物業租金逐年上漲的情況下，國美成立獨立的物業公司用於門店物業購置，可以有助於控制租金成本，同時購置優質資産也具有保值性。“不排除國美旗下物業公司開發或收購好的商業地段物業，開發成綜合購物中心，但其中心項目應為國美電器旗艦店。”接近國美方面的人士透露。

　　其實，成立物業合營企業，可以幫助國美加快搶佔市場份額，這與黃光裕之妻杜鵑掌權國美後恢復此前快速擴張思路吻合。不過，中投顧問零售行業研究員杜岩宏認為，加快門店自置物業能夠增加國美電器在地産開發和投資方面的收益，提升企業整體競爭實力。

　　值得一提的是，國美並非首個擺脫“二房東”角色，直接涉足商業地産、自置物業的零售企業。國美的競爭對手蘇寧，其實一直在低調推進自置門店。僅在北京市場，去年下半年蘇寧先後在朝陽、房山購地，用於自建門店。蘇寧掌門人張近東也曾公開表示，蘇寧希望通過收購、自建店面的模式，減低蘇寧在全國跑馬圈地過程中所遭遇的租金風險，並降低經營成本。有消息稱，蘇寧計劃在2013-2014年每年開設約20家自建門店，到2020年蘇寧希望自建門店的數量佔到其門店總量的5%-8%。

　　此外，全球零售老大沃爾瑪、英國零售巨頭TESCO(特易購)以及百聯集團等都在國內嘗試開發自有物業。

　　杜岩宏認為，資金雄厚的零售企業自購物業甚至涉足商業地産，雖然有較高的品牌影響力，但是對於零售企業來講，物業管理是一個完全陌生的行業，需要在規劃佈局、人員配備等方面協調處理。商業租金成本大將加重零售企業資金鏈壓力，對零售企業的主營業務會有一定程度的影響，但是零售企業通過自建物業能夠將其店舖與物業結合，擴展新的産品銷售渠道，增加利潤。

　　不過，市場對國美的此次投資並不感冒。昨日，國美電器股價較前一日下跌11.74%，收于2.33港元/股。