停滯三年後，資産證券化試點緩緩重啟。多位銀行人士透露，即將啟動的第三輪資産證券化試點的額度約為500億元，目前央行和銀監會正在研究具體實施方案。一些股份制銀行去年就開始研究新的資産證券化試點方案。

　　“重啟試點估計有兩個方向，一是擴大試點銀行範圍，二是擴大試點資産的範圍，此前大多為大企業貸款和住房抵押貸款，這次試點可能會延伸到政府融資平臺貸款等其他資産。”9月28日，曾參與資産證券化試點的一位銀行人士表示。

　　今年8月，一位央行官員對外表示，國務院已批准信貸資産證券化繼續擴大試點。另一位銀監會官員則于9月透露，銀監會正在積極研究如何開展有條件、有限制、有前提的資産證券化，並會同央行向國務院彙報，以減少銀行的資本和流動性壓力。

　　不過美國金融危機余波未平，對打開資産證券化這個“潘多拉盒子”的擔憂從未停過。從2008年前內地銀行資産證券化試點情況來看，新試點仍需要解決幾大問題，一是資産證券化風險計量問題，例如是否應借鑒美國，風險進行部分留存。二是資産證券化的市場流動性缺乏。

　　“爭議還是比較大，因此預計試點不會太快推出。”一家股份行高管稱。

　　500億資産證券化重啟

　　第三次資産證券化試點可能會擴大試點銀行和試點資産的範圍，如允許此前沒有試點的銀行參與進來。

　　“今年相關部門已經批准了500億的資産證券化試點額度，這對建立多層次的資本市場意義重大。”一位國有大行人士透露，“我們在資産證券化方面已積累一定基礎，這次肯定也會積極申請試點額度。”

　　另一位股份行人士也向記者證實了這一消息，但他表示，“具體怎麼實施我們還沒接到通知，應該是先由相關監管機構制定方案，再由各個銀行去申請。” 不過記者未能從監管部門證實上述消息。

　　據不完全統計，2005年12月至2008年11月，國內資産支持證券共發行19單，發行總額668億元。

　　“這期間進行了兩批試點，第一批是建行、國開行等，第二批股份制銀行加入，如招商銀行、興業銀行、浦發銀行等，兩批額度大致為200億元和600億元左右，但實際上第二批的額度都沒用完，金融危機就來了，試點因此停滯下來。”另一家股份行人士表示。

　　業內人士預計，第三批試點重啟，預計會有兩個方向。一則是擴大試點銀行範圍，如允許此前沒有試點的銀行參與，如中行、農行以及城商行等。

　　其二是擴大試點資産範圍，提高創新性。在前兩批試點中，各家銀行已初步就多種資産嘗試證券化，如建行發行的是住房按揭貸款證券化，資産管理公司進行不良資産證券化，通用汽車金融公司發行了汽車金融資産證券化，浙商銀行發行中小企業貸款資産證券化，但大多數銀行主要是對一般性的大企業信貸資産進行證券化。

　　業內人士估計，第三批試點可能會允許將資産範圍拓展到政府融資平臺貸款、三農貸款等。

　　知情人士透露，在第二批試點中，一些銀行曾嘗試將商業地産貸款證券化，但未獲得監管認可，“現在宏觀調控房地産受到限制，房地産貸款證券化的難度可能會加大。”

　　“銀行俱樂部”擔憂

　　銀行發行的資産證券化産品仍然主要由銀行購買，使其被業內戲謔為“銀行俱樂部”遊戲。

　　國際金融危機爆發後，我國信貸資産證券化節奏明顯放緩，2009年以來未發行一單該類産品。但近兩年，各家銀行的資本壓力逐步加大，同時面臨房地産貸款、融資平臺貸款的不確定，不良貸款反彈壓力加大，因此，借助資産證券化緩解銀行的資本和流動性壓力的呼聲越來越大。

　　今年兩會期間，全國政協委員、招商銀行行長馬蔚華就建議，“信貸資産證券化應該繼續穩步推進。”

　　儘管多方力量推動資産證券化

　　試點重啟，但監管部門對打開這個“潘多拉盒子”的擔憂也一直存在。

　　風險因素首當其衝，在前幾次試點過程中，銀行是發行機構，投資者卻集中在銀行圈內，被業內戲謔為“銀行俱樂部”遊戲。

　　“據我們統計，有些産品一半以上買家都是銀行之間互相購買，另一半是非常信任的銀行來捧場，實際上一些銀行投資者不是很了解這些産品。”業內人士透露。

　　這其中原因一部分是，資産證券化産品結構相對複雜，從監管要求和自身風險控制要求出發，保險公司、基金公司當時都不能投資資産證券化産品。因此，只能銀行接盤。但這就使得資産風險仍然停留在銀行體系，受到詬病。

　　也有銀行人士認為，從試點角度而言，必須要經過這一過程，才能逐步過渡到其他投資者。況且，經過三年發展，其他機構投資者漸漸成熟，“首先要鼓勵試點，才能發現問題進一步解決問題。不試點，怎麼往前走？”

　　風險計量問題未解

　　內地銀行的資産證券化也應慎重考慮風險計量問題，風險不應該全部出表，但是這與會計制度有所衝突。

　　但多位業內人士坦承，資産證券化産品是一項複雜工程，仍有諸多問題需要各方共同解決。

　　例如，美國在次貸危機後，已要求資産證券化産品的部分風險留存發行銀行內部，以避免資産證券化中發生的各種道德風險。

　　“內地銀行的資産證券化也應慎重考慮風險計量問題，風險不應該全部出表，但是這同時與會計制度有所衝突。”一家股份行人士稱。

　　此外，前兩輪試點中，資産證券化産品流動性明顯不足，“我們發現僅有B檔産品有過交易，但其他檔級的産品並未有任何交易。”上述人士因此建議，應該適時推出競爭性做市商制度等措施增加市場的流動性。

　　另一些銀行則呼籲適當提高監管審批的效率。一家銀行人士透露，試點是雙審批制度，審批程序相對比較複雜，首先要經過銀監會幾個部門審批，然後再到人民銀行審批，“但審批時間過長，基礎資産的情況就會産生很大的變動。”

　　對此馬蔚華曾建議，信貸資産證券化應該從此前的數家商業銀行試點，放大到常規發展階段，改變目前的産品審批制現狀，代之以主體資格審批制和産品註冊制。

　　(責任編輯：HN029)