市場動態

　　分析員：黃熏輝

　　香港股市上週五呈縣開低走高的震蕩走勢。早盤恒生指數一度下跌超過 500點或2.9％，隨後持續走高收復部份跌幅。最終收于 17,668.53點，下跌243.12點或漲幅 1.36％。成交量從上週四的829億再度上升至971億，創下近一個新高紀錄。11個主要行業全部下跌，表現最差的行業是原材料與能源板塊，分別下跌2.92％和2.3％。此外，許多地産股開低走高。雖然地産股面臨著許多不利因素，例如政府的地産緊縮政策和房地産貸款利率快速攀升打擊消費者購買力，但該板塊因估值嚴重偏低開始吸引買家進場。

　　上週五資金流向出現巨大的變化：亞洲新興市場貨幣過去一個月錄得強勁的升值，終於引來韓國、台灣、泰國央行的同步干預，這些貨幣的匯價從貶值急遽轉為升值；同時，上週五黃金價格大跌5.11％或88.8美元，收于 1,650美元，創下近兩個月薪低。黃金一直被視為最值得投資的商品，但過去一個月已經下跌12％，在過去的一個月。此外，能源價格在上週三美聯儲發出經濟下行警告後，也出現重挫。經濟衰退的擔憂令美國的原油期貨價格跌破每桶80美元，是5月以來最差。油價下跌對航空和石化行業産生正面的影響。航空公司的燃料附加費制度無法完全覆蓋油價上揚帶動的成本攀升，現在油價下跌將有助於降低燃料成本和提升利潤。與此同時，原油價格下跌帶來的石油價格和産品價格之間價差擴大，也對石油化工行業利潤造成正面效益。

　　中國內地股市上週五持續創下今年指數新低，上證綜合指數下跌10.33點或0.4％，指數收于 2,548.52點。但指數下跌的速度已經趨緩，轉為在底部震蕩，這是股市發展較為有利的局面。

　　中小市值公司:我們的三個選股思路

　　分析員：張文先

　　2011年香港市場整體處於調整期，截止上週五，恒指、國企指數跌幅分別為23%、29%，中小型股普遍跌幅更大。在目前的市場環境下，我們在推介中小型股公司時將主要考慮行業地位、市場容量、競爭優勢及未來增長潛力，同時也兼顧公司的治理結構及不確定性程度，並把風險因素放在一個更高的程度上進行整體評判。目前我們主要看好高端可選消費品、先進製造業和部分處於景氣向上週期、行業地位突出和業績增長確定性較高的傳統製造業等細分領域。

　　一、高端可選消費品。包括豪華品牌的汽車生産、銷售服務商，中高端品牌服裝公司，如華晨中國(1114.HK)、正通控股(1728.HK)、IT(999.HK)等公司。

　　二、先進製造業。包括近期超跌的鐵路高端關鍵設備製造商，如南車時代電氣(3898.HK)等。

　　我們主要看好景氣週期向好、業績增長確定性高的傳統製造業。包括因環保要求提高導致供應緊張的鉛酸電池製造商，如天能動力(0819.HK)、超威動力(0951.HK)等。