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發佈時間:2010年12月13日 09:39 | 進入復興論壇 | 來源:證券時報
海通期貨研究所 姚欣昊
上週五股市與股指期貨市場延續前一日下跌的慣性,上午在低位盤整,午後在有色、煤炭板塊的激發下大盤迅速拉升翻紅並在日K線上形成“陽包陰”的形態,但成交並顯著放量。期指市場投資者表現相對謹慎,基差走勢平穩,午後隨大盤的上升而小幅擴大,出現期現套利機會。
回顧全日走勢,股市開盤時主力合約IF1012的基差在20點之上,存在接近10%的套利年化收益機會,隨後整個上午IF1012合約的基差都在10點到20點之間波動,頻繁進出無套利區間,基本上沒有吸引套利者入場開倉。下午2點左右,資金流入有色、煤炭板塊並帶動各大指數強力拉升,期間股指期貨各合約的漲速稍快於滬深300指數,各合約的基差均有所擴大,其中2點04分IF1012合約奪得當日期現套利年化收益率峰值,為17.28%,數值的擴大主要源於該合約到期天數的減少,實際所對應的持有到期收益率並不高。
次月合約IF1101全天仍可保持4%左右的套利年化收益,午後短暫衝高至6%,目前來講是最具期現套利可操作性的期指合約,建議本週套利者加強關注。兩個遠月合約IF1103和IF1106的套利年化收益日內大部分時間與IF1101合約保持同步,波動區間在3%到6%之間,與前幾日相比變化不大。
筆者預計,上週末中國央行並未宣佈加息,而是再度上調了存款準備金率,大盤和期指短期有望迎來反彈,行情突變時會出現較多的期現套利機會。
另外,上週五各期指合約大致呈現近弱遠強的格局,跨期套利機會不多。IF1101合約與IF1012合約的價差連續數日仍維持在30點附近窄幅震蕩的狀況,對於跨期套利者而言可操作性不強,本週IF1012合約面臨交割,這兩個合約的價差走高的可能性偏大,不建議投資者介入這個合約組合。而最遠月合約IF1106與主力合約IF1012的價差站穩于150點之上,繼續走高可能性大,可少量進行賣IF1012及買IF1106的開倉操作。