有人問，希臘違約會否成為另一個“雷曼兄弟”，觸發新一輪金融海嘯？要回答這個問題，先要説明很多人誤解了以下兩點：

　　第一，把希臘與美國投行相比不恰當。相反，我會把希臘跟美國做次按的貸款者比較。美國的“subprime mortgage”(次按)是指那些還款能力比較低的人(subprime)所做的房貸。這些人在2006年底已經出現還款的問題，在2007年和2008年慢慢蔓延和累積，2008年底金融海嘯徹底爆發。隨後金融機構不斷地集資和接受政府注資，次按問題在2009年中終於穩定下來。

　　如果希臘是次按，葡萄牙也是，而意大利跟西班牙算是mid-prime(次優質)，會受到較大的牽連；法國跟德國就可以説是prime(優質)了。

　　美國政府只能拯救受到影響的金融機構，卻不能防止做次按者違約，正如歐盟可以拯救歐洲金融機構，卻沒有能力阻止希臘違約；從次按出現問題到最後穩定下來經歷了2年多，希臘從去年開始出現問題，目前歐洲的金融機構受到影響，我認為歐債問題對歐洲金融機構的衝擊可能不會立刻過去。

　　第二，希臘違約風險市場早已有所預期，從希臘債和相關CDS(信用違約掉期)的價格可以清楚反映。希臘正如次按者一樣，是救不了的；上周市場關注的所謂救市方案，其實就是在討論應否為一個植物人“拔喉”(拔除維持生命的儀器，讓其自然死亡)。結果早已定了，區別是什麼時候“拔喉”而已。市場所憂慮的是希臘“拔喉”後，歐洲各國可能沒有能力去阻止風暴繼續蔓延。

　　(黃元山)