A股本週走勢可謂驚心動魄。從市場自身結構特徵看，這也是股指進入趕底階段的一個重要特徵。上證綜指正在考驗去年7月估值底的支持力度。距離拐點越近，恐慌、迷茫情緒愈強烈。

　　流動性一直是市場關注的重點。近段時間，無論是A股市場還是債券市場都呈現出成交低迷的狀態，如果簡單地理解為資金緊張有失偏頗。目前交易所的短期回購利率維持低位，而銀行間市場回購利率儘管震蕩走高，但與前期相比仍屬合理區間。當前市場並不缺少資金，只是在股市、債市均缺乏財富效應時，投資者不是選擇深居簡出，將資金囤積手中以備不測；就是選擇孤注一擲，加入花樣不斷翻新但泡沫正在累積的高風險投資類別中。可以説，總體而言市場的囤錢動力仍遠大於投資動力，市場流動性正在自織“死結”。

　　中國證券登記結算中心的數據顯示，8月末持倉的A股賬戶數為5709.84萬戶，佔全部A股有效賬戶的比重為42.21%，較上月下降0.27個百分點，處於一年以來的最低水平；空倉賬戶佔57.79%，較上月增加0.27個百分點。而8月參與交易賬戶數及其佔比依然下降，為一年來較低水平。8月滬深兩市當月參與交易的A股賬戶數為2413.60萬戶，較上月減少244.18萬戶，佔期末A股有效賬戶數13528.63萬戶的17.84%，較上月減少1.94個百分點。這證明即使參與A股市場的投資者持股和交易的積極性不高。而這些數據在9月或進一步向更為冷淡的方向演化。

　　財富效應的缺少已經使得A股市場逐步被邊緣化，市場的下跌進入了自我強化的階段。無論是技術面，還是基本面，都無法解釋市場為什麼“跌跌不休”。事實上市場在趕頂和趕底階段，投資者的操作往往最為情緒化。回顧歷史上的熊市，這個階段儘管事後去看可能是身處寶庫，但卻是投資者心理壓力最大，備受煎熬的階段。這個階段最大的考驗可能不是選股，而是心態以及科學的資金管理。

　　下跌途中人們往往看到悲觀的一面，其實市場的積極因素正在累積。一方面，隨著通脹的見頂，年內緊縮空間非常有限，市場預期或將逐步好轉；另一方面，中登公司的報告顯示近六成賬戶空倉，投資者參與意願較低，導致成交量持續低迷，但反過來也説明潛在做多的力量強大。基金的中性倉位也為後續行情提供了子彈。

　　在目前市況下，過於看空並不可取，三季報即將拉開序幕，部分業績超預期的品種存在較好的投資機會。據統計，目前共計約810家公司披露業績預告，預喜家數佔70%左右，其中化工、機械設備、電子和金屬非金屬佔比較多，對於部分化工細分行業，如硝酸銨、磷化工、養殖類等子行業，三季度以來産品價格持續上漲，存在業績上調可能，該部分品種或有較好的投資機會，值得投資者密切留意。