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華泰證券:給予海螺水泥“買入”評級

發佈時間:2011年09月23日 09:08 | 進入復興論壇 | 來源:中國證券網


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  經過公司多年的苦心耕耘,華東、中南地區已經漸入盈利穩定期。未來幾年,這些區域的投資對經濟增長的拉動作用將逐漸減弱,需求端將難以複製過去的高速增長,但城鎮化進程仍然對需求端産生支撐。整個“十二五”期間,東部需求增速預計將維持在2%-3%之間,而中南部的增速將略高於此。競合是市場未來發展的方向,深耕成熟市場、提升行業協同是公司在東、中南部維持盈利的關鍵。

  西部市場預計會成為公司業績增長的主要動力。“十二五”期間,西部地區的固投增速有望維持在15%以上,引致的水泥需求增速預計將高於10%,但西部市場環境與華東、華南迥異,公司面臨的考驗也剛剛開始。目前自建線和收購的行動都將以快速拓展市場份額為目標,真正的盈利大規模提升仍需要市場景氣的配合。

  公司未來將更多地依靠收購來提升産能,並購的重點區域將以增長潛力較好的西部地區為主。當前的並購主要著眼于未來,並且無法在短期為公司創造有效盈利,更多的是為“十二五”期間的西部市場開拓做好準備。