美聯儲如市場預期地推出了新一輪刺激政策——“扭轉操作”，即計劃在2012年6月底以前買入4000億美元的美國國債，其剩餘到期時間在6年到30年之間；同時出售等量的美國國債，其剩餘到期時間為3年或以下。投資者有關第三輪量化寬鬆（QE3）的預期落空，全球大宗商品市場與股票市場均遭重挫。

　　分析人士指出，在美聯儲對進一步貨幣擴張持相對謹慎態度的背景下，中國目前實施的是偏向緊縮的穩健貨幣政策，需警惕“超調”的風險。在積極應對相對較高通脹水平的同時，貨幣政策也要根據外部經濟環境和內部經濟的實際變化，預留出一定政策調整空間。

　　美國聯邦公開市場委員會在會後發佈的利率政策聲明顯示，基準利率維持不變，並以“以短換長”的方式置換國債期限。分析人士認為，美聯儲此舉一方面可以將長期利率降低，保持收益率曲線平緩；另一方面可以維持美聯儲資産負債表的規模，方便經濟好轉之後的政策退出。

　　有分析人士表示，美聯儲此次議息會議的政策決定儘管基本符合市場預期，但仍然反映了美聯儲出於對國內物價上漲壓力的擔憂，對貨幣擴張所持的謹慎態度。儘管目前還不能完全確定QE3是否完全排除了推出的可能性，但美聯儲仍在很大程度上表現出了貨幣政策逐步向中性回歸的可能。當投資者將目光投向國際大宗商品市場上，資源品價格近期的持續大跌，些許顯現了全球經濟可能陷入蕭條的可能性。

　　實際上，美聯儲在此次會後聲明中，也再度強調了對美國經濟前景表示擔憂的觀點。美聯儲認為，目前美國經濟增長速度仍在放緩，最近公佈的多項指標表明整體就業市場狀況繼續惡化，失業率仍處於較高水平，家庭支出與住房部門的狀況也不甚樂觀。整體而言，經濟前景面臨著重大的下行風險。而對應著8月以來全球股市的一路下挫，作為對經濟前景反應最為靈敏的股票投資者，對全球經濟的前景表示出了較強的悲觀預期。

　　對於近年來保持高成長態勢的中國經濟而言，今年以來實體經濟也出現了與以往明顯不同的複雜狀況。一方面，伴隨著全球大宗商品價格的持續高企及央行擴張性貨幣政策的累加效應等因素，物價水平持續出現較大幅度的攀升；另一方面，在外部經濟環境有所低迷的情況下，高通脹和貨幣刺激效果的逐步消退，正給實體經濟帶來較大負面影響，中小企業領域與出口經濟部門都受到了貨幣緊縮和外部經濟趨弱的傷害。其中貨幣政策的持續收緊，更給實體經濟帶來了很大程度的“誤傷”。

　　從當前國內的貨幣環境來看，在經過去年四季度以來利率、準備金率、匯率的一路攀升，目前實體經濟微觀層面的企業，所處的貨幣環境已經顯著惡化。有分析人士就此次美聯儲的決議特別指出，我國貨幣當局完全可以以此時點為契機，積極調整當前的政策緊縮力度，為未來經濟的可持續增長，預留出政策調整空間。在繼續關注物價走向的同時，也應體現對實體經濟的呵護。在全球大宗商品價格近期出現見頂跡象，美聯儲慎重對待新一輪貨幣擴張、甚至可能在為未來的刺激政策退出做準備的背景下，中國的貨幣政策也應當在保持政策一致性的同時，積極地為保持未來的政策彈性，做好相應準備。（記者 王輝）