中國網絡電視台北京綜合報道：（記者 周紅艷）9月20日紐約股市中國概念股普遍下跌，中國指數下跌1.8%。其中，新浪領跌，收盤重挫15.17%，報收92.76美元，為2008年12月以來最大跌幅。外媒分析認為原因或許與近來監管層收緊VIE政策相關，加大監管就是意味著用戶流失的可能性。

    2000年4月，新浪在納斯達克上市，首開互聯網企業協議控制模式先例，為此市場也稱這種海外上市協議控制模式為“新浪模式”(又稱VIE模式，Variable Interest Entity)。

    新浪模式的實質是，通過合作協議的方式，境外殼公司實際控制境內牌照公司(為保護境外殼公司投資人的“安全”，通常牌照公司的全部股權也被抵押給技術公司，進而由殼公司全權控制)，將收入和利潤轉移到境外殼公司，規避了外資機構不能擁有ICP牌照的問題(即互聯網絡的外資行業禁入政策)，使外資機構得以大量進入原本對其封閉的互聯網行業，並控股行業中的龍頭企業。

    業內人士認為，這種模式的初衷是規避國內監管，因此，從開始採用起就備受爭議，但在過去的十年間，VIE可以説成就了互聯網行業，有統計顯示，幾乎全部40家境外上市的中國互聯網公司都存在協議控制現象。不僅是新浪，還有百度，阿裏巴巴等巨頭幾乎全部都是借“VIE”道而行，把大筆的外資拿在手中，才得以飛速發展，所以，國家相關部門也一直採取默許態度，沒有法律規定和專門政策加以規範。

    但不久前，阿裏巴巴在“分拆支付寶”風波中，卻不小心的捅破了這層窗戶紙。備受關注後接踵而至的就是忐忑，“VIE”模式自“出生”以來，監管層一直都未明確表態，而上週末“證監會提交報告提議國務院叫停VIE模式在境外上市”的傳言一齣，無異於是五雷轟頂。

    福布斯援引分析師觀點也認為，昨日的暴跌主要是跟中國公司海外上市VIE結構監管可能收緊直接相關。

    不過，投資人和業內人士對於VIE的前景並非完全悲觀。知名互聯網評論人士謝文就認為，目前取締VIE理由不充分，即便出臺文件來規範，也不會追究此前使用該結構在境外上市企業的責任。

    但相比于企業和專家，投資人們的口氣聽起來卻沒有那麼坦然了。清科集團創始人、CEO倪正東在微博上半玩笑的説道：因為支付寶事件，VIE結構浮出水面，成為政府想監管的新領域。如果VIE結構沒了，外資創投也就喝西北風了，到那時候，投資界只好去馬雲家前討飯了。

    易凱資本CEO王冉也指出，目前真正需要審視的不是VIE結構本身，而是VIE形成的歷史原因，應從行業準入和發審制度上進行反思。

    作為這種模式的“始作俑者”，投行人士近來也表示，如果VIE模式被叫停，那麼將來絕大部分公司都不可能在海外上市了。鋻於國內上市必須三年持續盈利，結論就是目前處於發展期的網企幾乎沒有一家是可以上市的。（ 審核：王玉飛 監製：呂正標）