投資要點:

　　市場調研:轎車零售價格仍待觀察。我們近期對德係、美係和韓係車4S店進行調研,整體反映9月以來銷售情況環比向好,但同比並無明顯變化,車價優惠幅度未出現大幅變化。

　　目前A股汽車板塊動態市盈率約為12倍,其中乘用車板塊動態PE約為10倍,商用車板塊動態PE約為10倍,汽車零部件板塊動態PE約為13倍。傳統汽車行業面臨需求增速放緩、産能逐步釋放、政策面偏空的局面,8月份汽車銷量增速4.45%,短期轎車行業的機會還看終端零售價格能否在銷售旺季中回調。根據公司的行業地位、競爭優勢、以及未來發展前景,我們建議投資者重點關注中國A股上市公司中的宇通客車(600066.SH)、悅達投資(600805.SH)和江鈴汽車(000550.SZ)。

　　8月銷量138萬輛,同比增長4.45%。8月全國共銷售汽車138萬輛,同比增長4.45%,環比增長8.29%。2011年以來累計完成汽車銷售1202萬輛,同比增長3.75%,預計2011年的汽車銷量增速在7%以內。

　　輕客和MPV需求較旺。此前持續高速增長的SUV的8月銷量同比增長11.85%。輕型客車和MPV的8月單月銷量增速較快,分別為13.8%和11.2%。

　　自主品牌乘用車8月市場份額同比繼續下滑。2011年8月自主品牌乘用車共銷售40.7萬輛,市場份額37%,同比下降3.08個百分點。當年累計銷售392萬輛,市場份額42.4%,同比下降2.65個百分點。

　　風險提示:

　　1)競爭激烈導致的降價風險;2)需求下滑的風險;3)原材料價格上漲的風險。

　　(海通證券)