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方正證券:市場仍在“磨底”

發佈時間:2011年09月21日 10:02 | 進入復興論壇 | 來源:大眾證券報


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  這兩周大盤前後兩次下探2437點支撐,雖然均有驚無險,但這並不意味著2437點的危機已經解除,市場熱點匱乏,成交大幅萎縮,短期市場弱勢格局難以有效改變。

  一方面,國際局勢仍是多事之秋,本週的歐元區財長會議充分暴露了歐元區國家在防止希臘債務危機影響全球經濟問題上的嚴重分歧。儘管市場希望看到歐債危機的解決方案,並且美國財長蓋特納親自出席,敦促杠桿運用EFSF基金,並呼籲歐元區領導人消除分歧以清除市場中的災難性風險,但財長們最終達成的決議還是令市場大失所望:對希臘發放更多貸款的決定被推遲至下個月;僅一項折衷方案獲通過,以加強對歐元區成員國的經濟治理,避免新危機的發生;此外,擴大歐洲金融穩定基金(EFSF)的規模必須獲得歐元區所有國家議會的批准,其結果還遠未確定。

  國內經濟方面,2011年1-8月固定資産投資(不含農戶)180608億元,同比增長25%,比1-7月份回落0.4個百分點。預計固定資産投資增速有可能繼續放緩,投資者對通脹的擔憂或將逐漸轉為增長方面。

  資金面上,擴大存準繳存範圍加劇了資金面的緊張,意味著商業銀行信貸投放的壓縮和央票等有價證券持有量的減少,從而加劇了銀行體系乃至整個社會的資金面緊張。今年以來A股市場一直受制于流動性不足,當前資金面的收緊,加大了股市展開像樣反彈的難度。

  但是市場無疑是在底部區域。估值和業績在A股的調整過程中已經越來越具有吸引力。從中報業績看,全部A股凈利潤同比增長23.46%,普遍好于市場預期;目前全部A股的動態市盈率不到13倍,上證50和上證180的動態市盈率不到10倍,而銀行股的動態市盈率甚至在7倍以內。超級大盤股的估值水平已經低於1664點,低估值對市場尤其是大盤股的支撐作用還是比較明顯的。

  綜上可以看出,目前市場仍處在艱難的磨底過程中,我們對市場的看法仍是“不破不立”,不排除再往下“深探一腳”考驗前期低點2437點,但這可能提供了較好的買入機會。投資者不必過於悲觀,而應以較為積極的心態對待當前的弱勢震蕩。建議關注低估值穩定成長的品種,如金融、食品、商業、農林牧漁、旅遊以及黃金等。

  (方正證券)