A股市場是為融資者服務的市場，只要新股發行暢通無阻，管理層救市的積極性就不會高。回顧A股歷史，幾乎每一次大的救市，都是因為新股發行出現受阻才採取的。

　　備受市場關注的中國水電新股發行終於在19日拉開了序幕。當天，該公司刊登招股意向書與發行安排及初步詢價公告顯示，作為今年A股IPO截至目前為止的最大項目，該公司擬最多發行35億股，計劃募資173.17億元。根據安排，9月20日至9月22日為初步詢價推介日，9月27日為網上申購日。

　　對於A股市場來説，新股發行已經是一項“日常工作”了。據統計，今年前8個月發行上市公司達到206家，平均每個交易日都有不少於一隻股票發行上市。但儘管如此，目前安排中國水電這樣的巨無霸發行，還是有些出人意料。

　　畢竟自7月下旬以來，A股進入新一輪下跌之中，目前A股市場低迷明顯。不僅上證指數創出一年來的新低，而且滬市的日成交金額也都萎縮到了500億元左右的水平。

　　為此，不少投資者對A股新股發行充滿了抱怨，抱怨A股“越窮越生，越生越窮”，希望管理層能放緩A股發行腳步，對新股發行實行“結紮”。而與此同時，一些業內人士也紛紛向管理層提出救市或治市的建議。但從中國水電新股發行的啟動來看，管理層並沒有為這些輿情所左右，不僅沒有放緩新股發行的腳步，甚至還推出了今年最大的IPO項目。此舉表明，至少在目前的位置上，管理層是不會救市的。作為投資者不要對此抱有不切實際的幻想。

　　而管理層之所以不會救市，其中一個很重要的原因在於，儘管目前市場低迷，儘管投資者損失慘重（平均每個投資者今年損失達到1.8萬元），但新股發行卻沒有因此受阻。眾所週知，A股市場是為融資者服務的市場，只要新股發行暢通無阻，管理層救市的積極性就不會高。回顧A股歷史，幾乎每一次大的救市，都是因為新股發行出現受阻才採取的。而如今，管理層找到了讓新股發行暢通無阻的秘方——即所謂的市場化定價發行，於是，在市場化的旗幟下，在新股發行不存在失敗危險的情況下，管理層是不會救市的。因此，中國水電的發行再一次表明了中國股市為融資者服務的宗旨。只要新股發行能夠正常進行，投資者就是虧損得更多一些，都在所不惜。

　　不僅如此，中國水電的發行再次表明了市場化發股制度的偽市場化本質。從目前的市場行情來看，從目前投資者的虧損來看，從目前的市場輿情來看，目前的市場顯然是承受不起中國水電這種大型融資項目的。9月19日的A股大跌已經很清楚地表明了這一點。因此，中國水電的發行並不是市場的選擇，而是管理層的人為安排。因此，所謂市場化發行，就是調動市場上一切可以操縱的手段來完成新股發行。正是這種操縱確保了新股發行源源不斷地進行。

　　□皮海洲（湖北 財經評論人）