中國經濟網北京9月20日訊 中國擁有3.2萬億美元的外匯儲備，是全球最大外匯儲備國。在這些資産中，70%為美元資産，因此成為美國最大的債主。不久前美國主權信用評級遭降級，使得我國高額外儲面臨很大的風險，業內人士多為擔憂。對此，謝作詩在博文中表示，美國經濟復蘇乏力，寬鬆貨幣政策會被維持可能性極大，美元貶值走弱是長期趨勢，外儲受損無可避免。不過，不能簡單説貿易順差、高外匯儲備就是錯。他指出，這與我國人口結構在相當長一段時間內呈現顯著的青壯年特徵有關。因此，在整體上呈現儲蓄大於投資的局面。作為國家整體，就表現為貿易順差。儲蓄，是為了應對未來老齡化的到來。

　　人口結構導致儲蓄大於投資形成貿易順差

　　“在一個人口結構正常穩定的社會裏，中青年人儲蓄，老年人、青少年消費，儲蓄和消費始終是協調的，無需借助國際社會來實現總供給和總需求的平衡，可以追求國際收支平衡和貿易平衡。但我國的人口結構不是正常穩定的狀態。”謝作詩指出，新中國成立之後，人口經歷了爆炸式的增長，導致適齡勞動人口比重大幅增加。加之計劃生育政策的推行，在一段時期內，中國社會必然呈顯著的青壯年特徵，必然在整體上呈現儲蓄大於投資的局面。作為國家整體，就表現為貿易順差。

　　老齡化社會將現貿易逆差

　　文章指出，今天，我們享受人口紅利愈大。未來，老齡化問題也會愈嚴重，消費率自然會上升，儲蓄率自然會下降，經濟的儲蓄就會小于投資，貿易收支一定會呈現逆差的。

　　“不否認，我們的貿易順差有制度和政策扭曲所致的成分，可能成分還不小。但是基本上，這是一個享受巨大人口紅利、呈顯著青壯年特徵的國家在進行儲蓄。儲蓄，是為了應對未來老齡化的到來。”

　　抑制資産泡沫 降低因政策扭曲造成的貿易順差

　　“面對美國經濟復蘇乏力，美元貶值走弱成為長期趨勢，當然要考慮降低貿易順差。但是，要降低的可不是因為人口紅利而實現的貿易順差，而是因為政策扭曲所導致的貿易順差。”

　　“對於那部分因人口紅利而産生、必須要實現的貿易順差，從外儲保值的角度講，資産多元化無疑是一個重要選項。但是也要清楚，不可能根本改變美元資産佔主體的儲備格局。”文章指出，最可悲是因人民幣升值而導致的熱錢流入。唯一能做的，是抑制國內資産泡沫，不要因為分享資産泡沫盛宴而加劇了熱錢流入和人民幣進一步升值的壓力。

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　　作者介紹：

　　謝作詩：四川劍閣人,經濟學博士(後),浙江財經學院教授,遼寧大學教授、博士生導師。主要研究領域：常微分方程穩定性理論、新制度經濟學(交易費用經濟學)、宏觀經濟學、教育經濟學。

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