9月8日，在第十五屆中國國際投資貿易洽談會在商務部部長陳德銘公開表示，將引導符合條件的外商投資企業在中國境內上市。

　　類似的話題，兩年前在同樣的場合下，商務部高層就有同樣的表述。但兩年過後，當商務部的領導還在重復“老”話題時，外資企業也只能是一笑而過。

　　對此，有投行人士表示，外資企業在境內上市沒有政策障礙，但卻缺少操作細則。有過多年投行從業經歷的建設銀行建設銀行高級經濟師孫兆東向《投資者報》記者證實，“外企特別是外商獨資企業，目前還無法上市。”

　　為此，《投資者報》就外資企業A股上市商務部方面具體有哪些條件設置，究竟有無法律障礙等問題向商務部發出採訪函，但至截稿時，商務部外資司未作出任何官方回應。

　　不過，有接近商務部的人士告訴《投資者報》，“允許外企境內上市，只是商務部的一個政策方向，目前並未有具體細則，況且這其中還涉及到外商人民幣增資等諸多問題，央行、外管局的態度都不明朗。”

　　只出政策不出細則

　　隨著國內創業板市場的推出和完善，境內資本市場的效率有所提升，外資企業和外資投資機構對境內上市的興趣日漸濃厚，外資企業境內上市的政策環境引人關注。

　　從現有政策表象上看，外資企業在A股上市似乎並不存在壁壘。

　　在2001年10月，原外經貿部（現商務部）和證監會聯合發佈了《關於上市公司涉及外商投資有關問題的若干意見》，次年3月證監會發佈了《公開發行證券的公司信息披露編報規則第17號－－外商投資股份有限公司招股説明書內容與格式特別規定》，確立了外資企業上市的政策框架和基本規範。

　　與一般內資企業相比，外資企業上市在信息披露和外商投資産業政策方面有一些特殊要求，複雜程度有所增加，但並不會在上市時構成實質性的障礙。

　　央行行長周小川在擔任證監會主席時就曾經表示，外資企業在境內上市實際上一直沒有政策障礙，只是由於過去是額度審批制，導致外資企業難以取得上市額度。

　　但顯而易見的是，在外企內地上市的問題上，各相關主管部門並沒有一個可供操作的實施細則。在中國的法律和政策環境下，如果沒有操作細則，往往意味著政策的可執行性不足。

　　孫兆東告訴記者，目前儘管有個別合資企業也在A股上市了，但純外資，特別是非港、澳、臺外資企業，登陸國內資本市場的還沒有先例。

　　根據現有規定，外資在境內上市，須由商務部前置審批。但據上述接近商務部的人士稱，引導符合條件的外商投資企業在中國境內上市，所謂的條件在商務部內部也未形成明確的定論。

　　外企上市鳳毛麟角

　　目前的現狀是，政策放開已有多年，但外資企業內地上市仍未見實質性進展。

　　截至目前，2004年以來在境內成功上市的9家外資控股企業（詳見表），嚴格意義上説，均係中外合資，而無一家真正的外商獨資。

　　從歷史上考察，即使是合資企業，其在境內上市也比一般內資企業要複雜得多。

　　2002年11月，日資參股45.53%的“富通昭和”（600439.SH）通過了證監會發審委審核，因恰遇釣魚島事件被暫緩上市；2003年9月1日，公司公佈招股説明書後，又因公司名稱中有“昭和”字樣並出現在股票簡稱中，引起輿論大嘩，被再次叫停，此後再也沒有上市。

　　業內人士表示，即使不存在絲毫政策壁壘，監管難題也是橫亙在外企內地上市的巨大障礙。外資企業特別是外商獨資，其控股股東、實際控制人等情況難以核查，資金流動過程複雜，在股權安排方面往往存在對賭條款等特殊承諾，其合規性難以查證。

　　根據國家工商總局的統數據，截至2011年上半年，全國實有外商投資企業44.59萬戶（含分支機構），其中外商投資股份公司5000戶。但這些股份制外資公司中，究竟有多少傢具備起碼的準入條件，商務部門無從披露。

　　關鍵在於定位分歧

　　2010年4月13日，國務院公佈的《關於進一步做好利用外資工作的若干意見》指出，支持符合條件的外商投資企業境內公開發行股票、發行企業債和中期票據；外資主管部門國家商務部，也三番五次強調，“允許”、“引導”符合條件的外資企業A股上市，但時至今日，外企境內IPO幾乎沒有進展，原因何在？

　　從記者了解到的情況看，在對待外資上市一事上，各相關部門心態迥異，導致了現狀。

　　數據顯示，今年上半年，外匯儲備增加3500億美元，其中FDI直接“貢獻”了超過600億美元。商務部門有人士稱，允許外資上市，商務部的初衷是化解外儲。通過境內上市融資，外企增資就不僅僅局限于美元，這將有利緩解外商直接投資（FDI）帶來的外儲增加壓力。

　　但在證券監管層，則完全考慮自己的監管方便。關於外商投資企業在內地上市，證監會曾經提出六點要求：第一，希望外方投資主體為國際知名企業；第二，産業為高新産業或中國需要發展的産業；第三，具有相當規模；第四，有較好的經濟效益；第五，具有良好的發展前景及其研究總部設在國內；第六，中外合作良好，具有良好管理架構。特別是一至五條，對很多外企來講，都是一個不低的門檻。

　　而外管局的態度，則顯曖昧。上述商務部門人士稱，外企A股上市，事關資本項貨幣自由兌換，尚需外管局在外匯管理制度上有所鬆動。但目前為止，外管局尚未表露出此種跡象。

　　可見，外資企業在A股上市，還只是商務部一家的美好“願望”，如果沒有其他部門的配合，就算多年過後，依然也只能是嘴上談兵。