□本報記者 周渝 重慶報道

　　繼不久前擬吸收合併國都證券、完成上市券商首例同業並購案後，西南證券（600369）再出重拳。公司16日公告，以11.8億元收購山西海鑫實業股份有限公司持有的銀華基金管理有限公司20%的股權。收購完成後，西南證券將持有銀華基金管理公司49%的股權，成為銀華基金的控股股東。

　　公司有關人士表示，增持銀華基金股權後，西南證券將消除全牌照業務中的基金短板，基金業務將成為公司未來新的利潤增長點。16日公司同時公告，將參與銀行股份轉讓掛牌交易，西南證券的業務和資産範圍將覆蓋證券、基金和銀行，全牌照證券控股集團的模式已經初露端倪。

　　資料顯示，銀華基金成立於2001年，是我國較早成立的全國性基金公司和全牌照基金公司，目前已成為少數同時擁有企業年金資産管理業務資格、境外證券投資管理業務資格、特定客戶資産管理業務資格和全國社保基金理事會境內委託投資管理人資格的基金管理公司之一。自2008年以來基金規模一直位居全國前十位，2010年底基金資産凈值達722億元，市場份額超過3%，2010年實現收入10.76億元，凈利潤3.41億元。

　　西南證券董事長翁振傑表示，控股銀華基金對西南證券具有重要的戰略意義。目前全國15家上市券商中，有12家持有基金公司股權，其中9家上市券商擁有控股的基金公司，因此對於正在打造千億級證券公司、探索證券控股集團和爭取國內領先地位的西南證券而言，控股基金管理公司不可或缺。

　　此前西南證券雖然已經基本擁有券商全牌照，但基金業務一直是個短板。基金公司未來業務發展空間巨大，國內專業理財趨勢越來越明顯，同時還有國際化的趨勢，這對排名靠前的全牌照基金公司來講面臨巨大的機會，基金業務成為西南證券新的利潤增長點。另外，目前證券公司利潤來源主要以經紀業務、資産管理業務、投資銀行業務等構成，其中相當部分收入受市場波動影響比較大，而基金管理公司的收入主要來源於管理費收入，業績受市場波動影響遠小于證券公司，收購完成後不僅將有助於西南證券平滑業績、減緩二級市場大幅波動對股價的影響，而且有效發揮客戶資源、市場資源以及渠道資源等多方面的協同效應，對公司經紀業務開展、投行發行業務等將起到良好的補充。

　　從財務角度而言，銀華基金2010年凈利潤為3.4億元，西南證券按照49%控股比例計算的並表凈利潤為1.67億元，按30倍市盈率計算，公司持有銀華基金股權的市場價值在50億元左右，此次股權收購將有利於提升西南證券的價值。

　　在重慶市政府的大力支持下，近年來西南證券發展迅速，在吸收合併國都證券完成後，西南證券將補齊“全牌照金融超市戰略”的最後一塊版圖——IB業務牌照和期貨公司，加上此次控股銀華基金公司，在短時間內西南證券的業務範圍將獲得大幅擴展。