9月15日，A股滬綜指依然縮量盤整，微跌5.77點收于2479.05點。9月份以來的10個交易日，僅兩天成交超過600億元，市場孱弱之軀可見一斑。

　　因被冠以2011年最大IPO，中國水電上市的一舉一動，註定將成為資本市場關注點，尤其是當前羸弱的大市下。

　　“中國水電的發行批文已下發。”9月15日上午，接近監管層的知情人士向本報記者披露，批文下發時間為9月8日，只是中國水電及有關方面並未公告。

　　至此，中國水電的上市計劃如箭在弦，進入“發射”倒計時。

　　路演初定919

　　“中國水電確已獲得上市獲准的批文。”9月15日，接近中國水電的知情人士向本報記者透露，正式公告將在近日披露，內定發佈招股説明書的時間點在週日晚，計劃于9月19日拉開上市路演大幕。

　　9月初，本報記者從有關方面獲悉，8月25日晚，中國水電IPO申請“封卷”，這預示其獲得監管層首肯，發放批文只是時間問題（詳見本報9月1日《央企整合讓步中國水電掛牌 A股年內最大IPO擇機上市》）。斯時，中國水電表示，批文之所以遲遲未發，或是監管層出於當時低迷的市場環境考慮。

　　“並非監管層不給批文，事實正好相反，是中國水電拖著不想於此時點拿批文，想找一個更好的定價窗口再發。”上述接近監管層的知情人士坦言，“應該説，中國水電的資産質量是今年上市企業中較好的一家，其上市後將承擔央企重組資本運作平臺的作用。”

　　2011年4月15日國務院國資委印發的《關於印發〈電網企業主輔分離改革及電力設計、施工企業一體化重組方案〉的通知》顯示，國務院同意擬將國家電網公司、中國南方電網有限責任公司河北、吉林、上海等14個（區、市）公司所屬輔業單位及中國水電集團、中水顧問集團重組，組建為中國電力建設集團有限公司。中國水電將作為中國電力建設集團的唯一資本運作平臺，水電及風電等新能源的勘察、設計、監理、諮詢業務先行注入上市公司，再將電網輔業企業相關業務注入上市公司。

　　“中國水電不願拿發行批文也有自己的原因。”上述接近中國水電的知情人士透露，目前市場羸弱，中國水電近200億規模的融資必將增大大盤壓力，中國水電如不顧及市場的承受在此時向市場施壓，難免承受“弱市抽血”的罵名；另一方面，如果發行價偏低，作為央企而言，又恐背負“低價賤賣國資”的罪名，所以中國水電的抉擇頗為尷尬。

　　為何中國水電決定將在9月19日開啟路演呢？

　　“實際上，9月8日之前，中國水電已悄然地在各大機構中進行了一次預先路演，以試探市場反應。從該次預路演各機構的反映情況看，結果是偏樂觀的。”上述接近中國水電的知情人士透露，再加上若久拖不發，在中國水電之後還有已過會的超級大盤股陜煤股份，其擬募資172億元，僅比中國水電計劃募資少1億，如中國水電拖而不絕，越往後可能市場壓力越大。

　　400億融資襲擊A股

　　中國水電發行批文塵埃落定，意味著今年以來A股最大一筆的融資計劃即將接踵而至。

　　“或許到底誰將成為2011年最大IPO尚難定論。”上述接近監管層的有關人士坦言，中國水電計劃募資173億元，陜煤股份則達172億，兩家超大型IPO的公司過會僅差一個月，誰最後募資更勝一籌，要看市場環境和機構認可度。

　　“對中國水電的融資數目，不必討論能否超募，而在於超募多少。”北京一家投行高層指出，央企背景加上資産實力和整合概念兼具的中國水電，對於任何一家機構而言，都是目前弱市下保值的理想選擇，如不出意外，其必將受到資金追捧，實際融資金額或將超過200億元。

　　如果一切順利，步其後塵上市融資的陜煤股份，按中國水電的“封卷”時間計算，其或將於9月底獲得批文並展開路演。按此推算，陜煤股份路演之時，正是中國水電認購或掛牌之際。

　　“這無疑將為兩者上市定價形成負面影響。”上海一傢具有詢價資格的機構負責人如此對記者分析，“大盤股接連上市，必將分流部分資金，兩者最後的定價或多或少會有所牽連。”

　　“拋開兩者的相互作用，作為整體它們對大盤的影響或許更大。”上述機構負責人坦言，中國水電與陜煤股份稍一超募，則兩筆大單很可能超400億元融資規模，這或將使徘徊于2500點上下的大盤雪上加霜。