銀行半年報密集發佈進入尾聲。交行、浦發、平安、光大、華夏、民生、中信、深發展等12家行陸續發佈半年報。從上半年業績來看，各家銀行凈利潤增幅普遍都超過30%。以半年180天計算，12家銀行上半年日均進賬23.4億元，可謂賺得盆滿缽盈。

　　然而就當下的銀行業表現而言，業績靚麗一方面得益於凈息差提升，另一方面則來自手續費及佣金凈收入等中間業務收入的強勁增長。對息差收入的嚴重依賴決定了這是一條高耗能的發展道路，對資本消耗速度較快。隨著近年來商業銀行信貸的快速擴張，銀行業資本充足狀況不容樂觀。

　　資本充足率壓力加大

　　銀行凈利大增的同時，資本充足率的隱憂逐漸顯現。

　　日前銀監會出臺的《商業銀行資本管理辦法(徵求意見稿)》，要求系統重要性銀行和非系統重要性銀行資本充足率將不得低於11.5%和10.5%，原則上應分別於2013年底和2016年底前資本達標。銀監會有關負責人表示，為持續達到資本充足率監管要求，商行不可避免地面臨資本補充需求。銀行資本充足率壓力逐漸凸顯。

　　一向有中期分紅慣例的交行，今年年中也未實行分紅。交行首席財務官于亞利在上半年業績發佈會上也毫不諱言，除卻為節約分紅涉及的成本的因素，“新的資本充足率規定也帶來了一定的壓力。”交行本期資本充足率12.2%，比去年同期下跌16個基點。

　　相應地，其餘各家行的資本充足率指標也出現了一定的下跌。建行上半年資本充足率為12.51%，較去年年底的12.68%降低了17個基點。另外，截至報告期末，民生銀行[5.77 -1.70% 股吧研報]資本充足率比上年末提高0.29個百分點，核心資本充足率比上年末下降0.32個百分點。光大銀行[3.04 0.00% 股吧研報]資本充足率為10.82%，比去年末下降0.20%，核心資本充足率8.06%，比去年末下降0.09%。

　　在已公佈的幾家銀行中報中，只有華夏銀行[10.47 -1.41% 股吧研報]資本充足率和核心資本充足率均有所上升，其中上半年資本充足率達到13.32%，並完成非公開發行股票工作，共募集資金201.07億元，核心資本充足率達到9.80%。“十幾個基點的浮動是很正常的事情，每一筆貸款的發放都會影響到資本充足率的計算。”興業銀行[13.00 -0.84% 股吧研報]首席經濟學家魯政委告訴時代週報記者。

　　“我們一般在看銀行報表的時候，更關注的，其實是核心資本充足率。各家行的核心資本充足率，實際上是出現了環比上升的。”東方證券銀行業分析師金麟告訴記者。

　　次級債或要井噴

　　2010年，數千億元股權融資狂飆突進，然而今年以來準備金率幾度上調，銀行業資本金緊張狀況仍未得到根本緩解，各家行前赴後繼地開始了次級債融資步伐。“其實在現在這個時點上發債也不特別好的選擇，因為收益率比較高。但主要是在銀行間市場上發，銀行間市場對次級債的消化能力還是比較強的。”金麟告訴記者。

　　進入加息通道後，銀行發行次級債成本也明顯上漲。但儘管如此，“發行次級債其實是和股權融資相比相對較好的選擇了。股權融資成本比債務融資要高很多，現在難度也很大。由於次級債只能用於補充附屬資本，因此，銀行若要補充核心資本過程，股本融資還是唯一可能的選項。換言之，通常在核心資本充足率達標的情況下，發債就可以搞定資本充足率，不用通過股權融資。因為次級債可以用來填補附屬資本。”東方證券銀行業分析師金麟告訴記者。這或許正是銀行業難擋次級債融資潮的原因。

　　據不完全統計，今年以來，民生銀行、徽商銀行、中行和上海銀行先後發行了次級債，實際發行總額已達485億元。而中行、農行、工行、建行四大行也均在上半年選擇了發行次級債的再融資計劃，分別發債320億元、500億元、380億元和800億元。粗略統計顯示，16家上市銀行中已經有14家銀行宣佈了再融資計劃，再融資規模(不含廣發銀行A+H股)約為4365億元。

　　對於此前公佈的資本補充規劃中提及的發行800億元次級債計劃，建設銀行[4.49 -1.10% 股吧研報]董事長郭樹清22日在建行2011年中期業績發佈會上亦表示，希望在年內于內地和香港兩地發行，以補充附屬資本。而除了上市銀行外，未上市的廣東發展銀行和江蘇銀行分別計劃發行50億元和30億元次級債。此外，同樣謀求上市的盛京銀行、漢口銀行和南昌銀行等城商行也有次級債發行計劃。2009年10月，銀監會發佈通知，規定商業銀行互持次級債需從附屬資本中全額扣減，此後，保險資金成為次級債最主要的需求群體。然而，今年以來，保險業保費增速放緩，中金公司預計，新增債券投資規模難以超過去年，預計僅4000億左右規模。

　　“由於銀行間不能相互持有，而次級債的流動性又比較差，一般都要五到十年，基金不會持有。銀行次級債的持有者主要是保險公司，很多情況下次級債都是原有債券到期了，通過發行次級債再度融資。”魯政委説。