●A股逆轉：兩大動因造就奇跡

　　就在上證綜指逼近前期低點2437點之時，在銀行、券商股集體反彈的維護下，A股市場昨日在2470點附近神奇逆轉。有分析認為，兩個原因造就了昨日午後的神奇逆轉，一是高層講話透露，政策目標可能逐漸從“抗通脹”向“保增長”轉變；二是有部分主流資金認為底部已經臨近，選擇加倉所致。

　　“論”：宏觀政策的“緊”或“松”直接影響著股市的運行態勢，自2009年8月以來，A股幾乎一直運行在“熊市”的氛圍中，投資者飽受“熊市”的煎熬已經太長了，迫切需要反彈的出現。

　　●基金增倉：估值低是最好理由

　　在經過連續幾週的下調倉位後，基金終於在上周進行了明顯的主動性增倉。9月8日的基金倉位測算數據顯示，上周偏股方向基金的平均倉位比前一週回升顯著。其中，可比主動股票基金加權平均倉位為78.81%，比前一週回升1.2%；偏股混合型基金加權平均倉位為73.12%，比前一週回升1.42%；配置混合型基金加權平均倉位67.56%，比前一週回升2.04%。

　　“論”：目前滬市平均市盈率為15.1倍，估值已經足夠低，這也是基金進行主動性增倉的最好理由。不過，“估值低”只是市場底部來臨的必要條件，但不是充分條件。

　　●基金贖回：三基金贖回過百億

　　今年上半年，博時、銀華、嘉實等三家基金公司均遭遇100億元以上的凈贖回，其中，博時凈贖回達146億份。諾安、廣發的基金份額不降反升，其中，諾安實現75.75億份的凈申購，廣發規模也逆市增加67.61億份。

　　“論”：基金業績是人們選擇的首要條件，但業績的背後是公司治理的差異。

　　●超募資金：購買銀行理財産品

　　今年以來，共有46份公告涉及上市公司購買銀行理財産品，從時間分佈上看，呈現“兩頭高、中間低”的形態。其中，中小板上市公司兆馳股份針對“用閒置資金購買銀行理財産品”而發佈的公告次數最多，今年以來購買銀行理財産品11筆，累計動用資金6.76億元。

　　“論”：上市公司的募資投向一直是人們關注的焦點。按理説，通過發行股票募集資金的公司都應把資金投放在自己的主業經營及發展上，可偏偏有許多上市公司不知足，拿著辛苦募集來的錢炒股票、買地皮或購買理財産品，進行一些高風險投資。對這樣不負責任的上市公司，投資人除了選擇“用腳投票”外，還能做什麼呢？

　　●可轉債：暴跌逼近回售紅線

　　7月份以來，伴隨股市步入新一輪調整，歌華有線、中鼎股份、燕京啤酒等多家上市公司的股價均已觸發向下修正轉股價格的條件，距離可轉債的“回售紅線”漸行漸近，預示新一輪可轉債回售危機呈山雨欲來之勢。

　　“論”：在銀根持續緊縮、上市公司資金捉襟見肘的背景下，一旦引爆回售“炸彈”，上市公司可能面臨巨大的資金壓力。