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由於監管層對依賴加盟模式迅速發展的企業IPO審核趨嚴,因此百圓褲業于本週五能否成功“過會”頗受關注
招股書顯示,百圓褲業擬發行1667萬股,擬募集2.95億元,投入營銷網絡建設和信息化系統建設兩大項目,其中募集資金將主要用於營銷網絡建設項目,該項目擬投資2.76億元,將在長沙、南京、太原、南寧、鄭州、合肥、蘭州和貴陽八個省會城市開設220家直營店。資料顯示,2008年-2010年,百圓褲業營業收入從2.12億元增長至4.03億元,凈利潤從2101萬元增長至4341萬元,複合增長率分別為37.87%和43.74%,2011年上半年公司實現營業收入2.14億元,凈利潤2543萬元,繼續保持快速增長。
雖然募投項目主要用於開設直營店,但百圓褲業近年來的高速發展卻高度依賴加盟店。截至2011年6月末,公司擁有直營與加盟店共計1597家,其中加盟店1517家。就連公司現有的13個配送中心,除太原和廣州配送中心為公司開設外,其餘11個均外包給當地加盟商經營。
近年來,國內服飾企業紛紛上市,市場對該行業不少企業採用加盟模式來實現快速增長質疑甚多,其中備受爭議的就是採用加盟模式的企業收入確認的真實性問題。這也牽涉到加盟商的偷稅漏稅、企業信息披露質量等諸多問題。正是基於此,監管部門不久前加強了對IPO申報企業加盟商的審核力度。“如果企業採用加盟方式,發審委要求核查並上報三年報告期、每一家加盟店的營收、凈利等財務指標,無法提供將被要求撤回上市材料,明晰了則要對其真實性要負責。”今年6月,相關投行人士曾向本報記者傳達了一個新的審核動態。
如果上述審核新思路繼續貫徹執行,百圓褲業因擁有1500多家加盟商,龐大的加盟隊伍將無形中加大公司的申報及衝關難度。
回首近年來服飾類企業的上市之路,曲折之中平添了幾分悲情色彩。作為創業板首批掛牌公司,探路者上市不久,去年與加盟商曠日持久的糾紛集中爆發。其中,收入的真實性和高增長的可持續性一度成為業界質疑的焦點。隨後,步森服飾、森馬服飾相繼過會,也曾引來爭議。有人舉報森馬服飾加盟商、經銷商環節涉嫌30億元偷稅漏稅,而步森服飾則在過會後長達8個月“過而未發”。
今年4月20日,山東舒朗服飾上會被否,緊接著的4月22日,上海利步瑞服飾上會被否;今年5月5日,證監會取消了原定於5月6日進行的珠海威絲曼服飾公司IPO申請的審核,市場認為其最可能的原因便是加盟商、經銷商的數據披露不實。不久,服飾行業中的維格娜絲時裝7月18日上會再度被否。(來源:上海證券報)